הלשכה האמריקאית למפקד (Census Bureau) פרסמה ביום שלישי, 20 באוקטובר 2026, את נתוני הבנייה למגורים של חודש ספטמבר. סך התחלות הבנייה ירד ב-5.2% לעומת אוגוסט, וההיתרים לבתים צמודי קרקע ירדו לרמה הנמוכה ביותר מאז מרץ 2023, כך לפי Reuters.
הנתונים המרכזיים של ספטמבר
כל המספרים הם בקצב שנתי מנוכה עונתיות, כפי שהלשכה למפקד מציגה אותם:
| מדד | ספטמבר 2026 | שינוי מאוגוסט | שינוי משנה קודמת |
|---|---|---|---|
| סך התחלות הבנייה | 1,221,000 | ירידה של 5.2% | ירידה של 7.4% |
| התחלות בנייה של בתים צמודי קרקע | 859,000 | ירידה של 4.6% | עלייה של 2.6% |
| התחלות בנייה בבניינים של 5 יחידות ומעלה | 349,000 | ירידה של 7.2% | |
| סך היתרי הבנייה | 1,400,000 | ירידה של 0.2% | ירידה של 3.0% |
| היתרים לבתים צמודי קרקע | 845,000 | ירידה של 4.0% | ירידה של 4.8% |
| היתרים בבניינים של 5 יחידות ומעלה | 503,000 | עלייה של 5.9% |
הנתון של אוגוסט עודכן ל-1,288,000 התחלות בנייה, וההיתרים של אוגוסט עודכנו ל-1,403,000. בספטמבר 2025 עמדו התחלות הבנייה על 1,319,000 וההיתרים על 1,444,000, לפי הציטוט של נתוני הלשכה באתר Calculated Risk.
מול הציפיות
בסקר של Reuters ציפו הכלכלנים ל-1.305 מיליון התחלות בנייה, והנתון בפועל יצא נמוך ב-84 אלף יחידות. בהיתרים התמונה הפוכה: הצפי בסקר היה 1.395 מיליון, והנתון בפועל, 1.400 מיליון, יצא מעט מעליו. העלייה בהיתרים לבניינים של 5 יחידות ומעלה קיזזה כמעט את כל הירידה בהיתרים לבתים צמודי קרקע.
בתים צמודי קרקע: הקצב הנמוך מאז ספטמבר 2025
לפי Reuters, קצב התחלות הבנייה של בתים צמודי קרקע הוא הנמוך מאז ספטמבר 2025. נתונים נוספים מאותו דיווח:
- השלמות הבנייה של בתים צמודי קרקע ירדו ב-2.4% ל-840 אלף, הרמה הנמוכה מאז מאי 2020.
- מספר הבתים שקיבלו היתר ועדיין לא התחילו להיבנות נשאר 151 אלף, קרוב לשיא של ארבע שנים וחצי.
- מספר הבתים צמודי הקרקע שנמצאים בבנייה נשאר 587 אלף.
בפילוח האזורי, Reuters דיווחה שהתחלות הבנייה ירדו בדרום, במערב התיכון ובמערב ועלו בצפון-מזרח. לפי Scotsman Guide, בצפון-מזרח נרשמה עלייה של 4.3% בהתחלות הבנייה של בתים צמודי קרקע, ובמערב התיכון ירידה של כמעט 14%.
הרקע: ריבית משכנתאות וסנטימנט הקבלנים
Reuters ציינה כמה נתונים שמשלימים את התמונה:
- ריבית משכנתא קבועה ל-30 שנה עמדה בממוצע על 7.40% בשבוע שעבר לפי Freddie Mac, הרמה הגבוהה ביותר מזה כמעט שלוש שנים.
- סקר של איגוד הבונים הלאומי NAHB, שפורסם ביום שני, הראה שהסנטימנט של בוני הבתים צמודי הקרקע ירד באוקטובר לרמה הנמוכה מאז יוני 2012, ותנועת הקונים ירדה לשפל מאז אפריל 2012.
- האיגוד הלאומי של המתווכים NAR דיווח על שפל שיא במכירות הבתים הממתינות בספטמבר.
לפי Reuters, מורגן סטנלי מעריכה שההשקעה למגורים התכווצה ברבעון השלישי בקצב שנתי של 4.0%. האומדן הראשון לתוצר של הרבעון השלישי יתפרסם בשבוע הבא.
מה אמרו הכלכלנים
כריסטופר רופקי, הכלכלן הראשי של FWDBONDS, אמר ל-Reuters שהחולשה בהתחלות הבנייה אינה מפתיעה בהתחשב במצב יכולת הרכישה של הבתים. סטיבן סטנלי, הכלכלן הראשי לארה"ב ב-Santander US Capital Markets, טען שההאטה היא תיקון הכרחי, משום שאילו הקבלנים היו ממשיכים לבנות באותו קצב, המלאי היה מצטבר במהירות. קרל ויינברג, הכלכלן הראשי של High Frequency Economics, אמר שהוא מצפה שהתחלות הבנייה ימשיכו להיחלש עד שההשפעה של זעזוע האנרגיה תתברר.
איך לקרוא את הנתונים
התחלות בנייה והיתרי בנייה הם מדדים מקדימים של ענף הנדל"ן. היתר מראה כוונה לבנות, והתחלת בנייה מראה שהעבודה בשטח התחילה בפועל. ירידה בהיתרים לבתים צמודי קרקע מצביעה בדרך כלל על פחות פרויקטים חדשים בחודשים הקרובים.
הנתון החודשי הוא אומדן עם טווח טעות רחב. לפי Calculated Risk, הלשכה למפקד הציבה סביב השינוי החודשי בסך התחלות הבנייה טווח טעות של 11.8 נקודות אחוז, ולכן הנתונים מצביעים על חולשה אבל אינם מוכיחים סטטיסטית שהייתה ירידה. הלשכה גם מעדכנת את הנתונים של החודשים הקודמים, כמו העדכון של אוגוסט שמופיע למעלה. בגלל זה כלכלנים נוטים להסתכל על המגמה של כמה חודשים ועל השוואה לשנה הקודמת, ולא על חודש בודד.
המידע בכתבה מבוסס על הלשכה האמריקאית למפקד, Reuters, Calculated Risk ו-Scotsman Guide ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.