ענקית התרופות השווייצרית נוברטיס פרסמה ביום שלישי, 27 באוקטובר 2026, את תוצאות הרבעון השלישי. המכירות עלו ב-4% ל-14.5 מיליארד דולר, ורווח הליבה למניה עלה ב-9% ל-2.46 דולר. החברה העלתה את תחזית רווח הליבה התפעולי לכל השנה. מנגד, הרווח הנקי החשבונאי ירד ב-70%, בעיקר בגלל הפחתה חד פעמית של 1.9 מיליארד דולר בשווי התרופה הניסיונית דל-דסירן.
עיקרי הדוח
הנתונים לפי הודעת החברה, במיליוני דולרים, בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד:
| מדד | רבעון 3 2026 | רבעון 3 2025 | שינוי בדולרים |
|---|---|---|---|
| מכירות נטו | 14,522 | 13,909 | 4%+ |
| רווח תפעולי (IFRS) | 1,843 | 4,501 | 59%- |
| רווח נקי (IFRS) | 1,196 | 3,930 | 70%- |
| רווח למניה (IFRS, בדולרים) | 0.63 | 2.04 | 69%- |
| רווח ליבה תפעולי | 6,036 | 5,460 | 11%+ |
| רווח ליבה למניה (בדולרים) | 2.46 | 2.25 | 9%+ |
| תזרים מזומנים חופשי | 5,111 | 6,217 | 18%- |
שיעור רווח הליבה התפעולי הגיע ל-41.6% מהמכירות, עלייה של 2.3 נקודות אחוז. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו המכירות ב-42.0 מיליארד דולר, עלייה של 2% בדולרים וללא שינוי במטבע קבוע.
התרופות שהובילו את הצמיחה
נוברטיס מייחסת את הגידול במכירות לקבוצת תרופות שהיא מגדירה כמותגי עדיפות. לפי הדוח, בשיעורי צמיחה במטבע קבוע:
- קיסקלי (סרטן שד): מכירות של 1.82 מיליארד דולר, עלייה של 37%.
- קסימפטה: 1.48 מיליארד דולר, עלייה של 22%.
- סקמבליקס: 593 מיליון דולר, עלייה של 67%.
- לקביו (הורדת כולסטרול): 506 מיליון דולר, עלייה של 63%.
- קוסנטיקס: 1.86 מיליארד דולר, עלייה של 9%.
- פלוביקטו (סרטן הערמונית): 674 מיליון דולר, עלייה של 20%.
מנגד, חלק מהתרופות הוותיקות של החברה רשמו ירידות חדות. מכירות אנטרסטו ירדו ב-38% ל-1.17 מיליארד דולר, מכירות פרומקטה ירדו ב-61% ומכירות טסיגנה ב-37%. לפי החברה, גידול בכמויות תרם 14 נקודות אחוז לצמיחה, תחרות של תרופות גנריות גרעה 9 נקודות אחוז, והמחירים גרעו נקודת אחוז אחת.
ההפחתה בשווי דל-דסירן
הירידה החדה ברווח החשבונאי נובעת בעיקר מהפחתה חלקית של 1.9 מיליארד דולר בשווי דל-דסירן, תרופה ניסיונית למחלת ניוון השרירים מיוטוניק דיסטרופיה מסוג 1 (DM1), שאין לה כיום טיפול מאושר. לפי רויטרס, התרופה הגיעה לנוברטיס עם רכישת חברת Avidity תמורת 12 מיליארד דולר, והיא אחת משתי תקלות בניסויים קליניים שהחברה הודיעה עליהן בספטמבר. רויטרס מוסיפה שמאז אותם עדכונים איבדה נוברטיס קרוב ל-30 מיליארד דולר משווי השוק שלה.
המנכ"ל ואס נרסימהן אמר בהודעת החברה שתוצאות הניסוי בדל-דסירן לא היו מה שקיוו לו, אך הנתונים הראו סימנים לפעילות קלינית, והחברה בוחנת את המשך הפיתוח. לפי רויטרס, נרסימהן אמר לעיתונאים שאין צורך לשנות את אסטרטגיית הרכישות של החברה ושהיא מרוצה מעסקת Avidity.
התחזית לשנת 2026
נוברטיס עדכנה את תחזית רווח הליבה התפעולי לשנה כולה. התחזית החדשה היא רווח ללא שינוי עד צמיחה בשיעור חד ספרתי נמוך, במקום ירידה בשיעור חד ספרתי נמוך בתחזית הקודמת. תחזית המכירות נותרה ללא שינוי: צמיחה בשיעור חד ספרתי נמוך.
בין אבני הדרך שהחברה מנתה ברבעון: אישור של רשות התרופות האמריקנית (FDA) ושל הרגולטור הסיני לפלוביקטו בשלב מוקדם יותר של סרטן הערמונית, אישור FDA לרפסידו בסוג נוסף של סרפדת כרונית, ותוצאות חיוביות בניסוי שלב III של רמיברוטיניב בטרשת נפוצה.
התוצאות מול הציפיות
לפי סוכנות AP, שמסתמכת על נתוני Zacks Investment Research, ממוצע התחזיות של חמישה אנליסטים עמד על רווח מתואם של 2.25 דולר למניה, ונוברטיס דיווחה על 2.46 דולר. ממוצע התחזיות למכירות, של ארבעה אנליסטים, עמד על 14.56 מיליארד דולר, מעט מעל 14.52 מיליארד הדולר שדווחו. לפי Keystone-SDA, רווח הליבה התפעולי של 6.0 מיליארד דולר עבר את קונצנזוס AWP, שעמד על 5.6 מיליארד דולר.
לפי רויטרס, מניית נוברטיס עלתה ב-2.3% במסחר המוקדם ביום הפרסום.
איך לקרוא את זה
חברות תרופות גדולות מדווחות על שני סוגי רווח. הרווח לפי כללי החשבונאות הבינלאומיים (IFRS) כולל את כל ההוצאות, גם חד פעמיות כמו הפחתת שווי של תרופה שנרכשה. רווח הליבה הוא מדד שהחברה עצמה מגדירה, והוא מנטרל פריטים כאלה כדי להציג את הרווחיות השוטפת. ההפחתה של דל-דסירן היא רישום חשבונאי בגין ירידה בשווי נכס שנרכש בעבר, ולכן היא נמצאת מחוץ לרווח הליבה. זה ההסבר לפער בין ירידה של 70% ברווח הנקי לעלייה של 9% ברווח הליבה למניה באותו רבעון.
נתון נוסף בדוח הוא פירוק הצמיחה. כשתרופה מרכזית מאבדת פטנט, נכנסות לשוק גרסאות גנריות זולות והמכירות שלה יורדות. לכן החברה מפרסמת בנפרד את תרומת הכמויות, את ההשפעה של התחרות הגנרית ואת ההשפעה של המחירים. ברבעון הזה גדלו המכירות של התרופות החדשות יותר מהירידה במכירות התרופות שאיבדו הגנה, והתוצאה נטו הייתה צמיחה של 4%.
המידע בכתבה מבוסס על Novartis, Reuters, Associated Press ו-SWI swissinfo.ch (Keystone-SDA) ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.