התשואות בעולם
לפי נתוני ה-OECD שמופיעים ב-FRED, תשואה ממוצעת של אג"ח ממשלתיות ל-10 שנים בדצמבר 2025:
| מדינה | תשואה |
|---|---|
| בריטניה | 4.48% |
| ארה"ב | 4.14% |
| גרמניה | 2.81% |
| יפן | 2.06% |
למשקיע אמריקאי, אג"ח גרמניות או יפניות מניבות פחות מאג"ח ממשלת ארה"ב. הסיבה להחזיק אותן היא בעיקר פיזור, לא תשואה גבוהה יותר.
המטבע: חלק גדול מהתשואה
לפי FRED, מדד הדולר הרחב (Broad Dollar Index) ירד מ-129.45 ב-3 בינואר 2025 ל-118.24 ב-6 בפברואר 2026, ירידה של כ-8.7%.
משקיע אמריקאי שקנה אג"ח זרה בלי גידור מטבע הרוויח מהירידה הזאת: הקופונים והקרן, שמשולמים באירו, בין או ליש"ט, שווים יותר דולרים כשהדולר נחלש. בשנה כזו, התשואה מהמטבע יכולה להיות גבוהה מהתשואה מהריבית. כשהדולר מתחזק, קורה ההפך.
גידור או לא
- אג"ח זרות עם גידור מטבע: מבטלות את רוב השפעת המטבע. התשואה קרובה לתשואה המקומית, פלוס או מינוס עלות הגידור, שתלויה בפער הריביות בין ארה"ב למדינה הזרה.
- בלי גידור: חשופות לשער החליפין. זה מוסיף תנודתיות, אבל גם פיזור, כי הדולר נוטה לזוז בכיוון שונה מנכסים אמריקאיים אחרים.
- סיכוני אשראי ומדינה: באג"ח של מדינות מתפתחות יש גם סיכון שהמדינה תתקשה לשלם, ולכן התשואה שם בדרך כלל גבוהה יותר.
למשקיע הישראלי
אותו היגיון חל גם על משקיע בשקלים שקונה אג"ח אמריקאיות: התשואה בשקלים תלויה גם בריבית בארה"ב וגם בשער הדולר-שקל. כשבוחנים קרן אג"ח זרות, כדאי לבדוק אם היא מגדרת מטבע.
המידע בכתבה מבוסס על נתוני FRED ו-OECD ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
