מיתון - מה זה ואיך זה עובד?

מיתון (Recession) הוא תקופה של ירידה כלכלית, המוגדרת לרוב כשני רבעונים רצופים של ירידה בתמ"ג (התוצר המקומי הגולמי). במיתון, העסקים מתכווצים, אנשים מפוטרים, והצריכה יורדת. דמיין שכל השכונה שלך פתאום מפסיקה לקנות דברים. החנויות מוכרות פחות, אז הן מפטרות עובדים. העובדים שפוטרו קונים עוד פחות. זה מעגל קסמים שלילי – מיתון. סימני מיתון: - אבטלה עולה - צריכה יורדת - רווחי חברות יורדים - אשראי מתהדק - שוק המניות יורד מה גורם למיתון? - ריבית גבוהה מדי - בועות כלכליות שמתפוצצות - אירועים חיצוניים (מגפה, מלחמה) - חוסר אמון כלכלי מה לעשות כמשקיע? - לא למכור בפאניקה - לזכור שמיתונים הם זמניים - לחפש הזדמנויות קנייה - לשמור על נזילות מיתונים הם חלק טבעי מהמחזור הכלכלי. אחרי כל מיתון הגיע התאוששות.

דוגמה: המיתון של 2008-2009 היה אחד הקשים בהיסטוריה, אבל מי שקנה מניות בשפל הרוויח מאות אחוזים בעשור שאחריו.

המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.

מי מכריז על מיתון

הכלל של שני רבעונים רצופים של צמיחה שלילית הוא כלל אצבע, לא הגדרה רשמית. בארה״ב ועדה של הלשכה הלאומית למחקר כלכלי (NBER) קובעת את תאריכי המיתון. היא בוחנת תעסוקה, הכנסות, ייצור ומכירות, ולא רק את התוצר. כך יצא שהמיתון של 2020 בארה״ב נמשך לפי ה-NBER חודשיים בלבד. ההכרזה מגיעה בדרך כלל באיחור של חודשים, לעתים אחרי שהמיתון כבר נגמר.

השוק לא מחכה לנתונים

שוק המניות מתמחר ציפיות, ולכן הוא יורד לעתים קרובות לפני שהמיתון מופיע בנתוני התוצר, ומתחיל לעלות לפני שהוא נגמר. מי שמחכה לאישור רשמי כדי למכור, או לסימן ברור כדי לחזור, עלול לפספס את שני המהלכים. נתוני תוצר גם מתעדכנים בדיעבד, כך שרבעון שלילי יכול להפוך לחיובי אחרי עדכון, ולהפך.

דוגמה: חשבון הירידה וההתאוששות

תיק של 100,000 ₪ יורד 35% במיתון ושווה 65,000 ₪. כדי לחזור ל-100,000 ₪ נדרשת עלייה של 35,000 ÷ 65,000, כלומר כ-54%. מי שהמשיך להפקיד סכום קבוע כל חודש קנה יחידות במחירים נמוכים, ולכן התיק שלו חוזר בדרך כלל לסכום שהפקיד לפני שהמדד חוזר לשיא.

מי שמכר בשפל והפסיד 35,000 ₪ מימש הפסד. הוא יכול לקזז אותו מול רווחי הון בעתיד, אבל אם השוק התאושש בלעדיו, הוא כבר מחוץ להתאוששות.

מה קורה לנכסים שונים

מניות של ענפים מחזוריים, כמו תעשייה, צריכה לא בסיסית ובנקים, נפגעות בדרך כלל יותר ממניות של מזון ותשתיות.
בנקים מרכזיים נוטים להוריד ריבית, ואג״ח ממשלתיות ארוכות עולות במחיר.
אג״ח של חברות חלשות יכולות לרדת חזק, כי הסיכון שהחברה לא תחזיר את החוב עולה.
בעבודה עצמה הסיכון לאבטלה עולה, ולכן קרן חירום נזילה נבחנת דווקא בתקופות האלה.

מיתון, האטה ונחיתה רכה

האטה היא צמיחה חיובית אבל איטית מהרגיל. נחיתה רכה היא מצב שבו הבנק המרכזי מוריד את האינפלציה בלי לגרום למיתון. מיתון הוא התכווצות בפועל של הפעילות. בישראל את נתוני התוצר מפרסמת הלמ״ס פעם ברבעון, ונתוני האבטלה מתפרסמים פעם בחודש.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין מיתון לשפל כלכלי?

שפל (דפרסיה) הוא מיתון עמוק וארוך במיוחד, כמו השפל הגדול של שנות ה-30. אין לו הגדרה מספרית מוסכמת.

האם הבורסה תמיד יורדת במיתון?

ברוב המיתונים המניות ירדו, אבל עוצמת הירידה ותזמונה היו שונים מאוד. לעתים חלק גדול מהירידה קרה עוד לפני שהמיתון התחיל.

איך יודעים שמיתון מתקרב?

אין אות אחד אמין. כלכלנים מסתכלים על היפוך עקום התשואות, עלייה במספר הפונים לדמי אבטלה, ירידה בהזמנות ובאמון הצרכנים. כל אחד מהם הטעה בעבר.