שוק דובי (bear market)

קטגוריה: מושגים למתחילים

הגדרה

שוק דובי מתאר תקופה ארוכה של ירידות שערים משמעותיות בשוק ההון, בדרך כלל של 20% ומעלה ממחיא השיא, המתבטאות במדדים מובילים כמו בורסות המניות. ירידות אלו מלוות פעמים רבות בסנטימנט שלילי בקרב המשקיעים, חוסר אמון בכלכלה וחוסר וודאות לגבי העתיד. שוק דובי יכול להימשך חודשים ואף שנים, והוא מאופיין במכירות מוגברות וביקוש נמוך לנכסים פיננסיים.

דוגמה

אם מדד הדגל של שוק המניות בישראל, ת"א 35, נסחר בשיא של 2,000 נקודות ולאחר מכן צונח ל-1,500 נקודות במשך מספר חודשים, אנו נמצאים בשוק דובי. ירידה זו של 25% משקפת את ירידת הערך הכוללת בבורסה.

איך קובעים שהתחיל שוק דובי

הסף המקובל הוא ירידה של 20% מהשיא האחרון, לרוב לפי מחירי הסגירה של מדד רחב כמו S&P 500. אין גוף רשמי שמכריז על כך. התקשורת והאנליסטים פשוט מודדים את המרחק מהשיא.

יש כאן בעיה מובנית: את תחילת השוק הדובי מתארכים לרטרו, ליום השיא. כשהמדד חוצה את ה-20%, הוא כבר עבר את רוב הדרך. גם את הסוף מזהים רק בדיעבד, כשהמדד עולה 20% מהשפל.

החשבון של ירידה ושל חזרה

מדד ששיאו 5,000 נקודות וירד ל-4,000 איבד 20%. כדי לחזור הוא צריך לעלות 1,000 נקודות מתוך 4,000, כלומר 25%.

במשבר 2008 ה-S&P 500 איבד כ-57% מהשיא. כדי לחזור, מה שנשאר, כ-43% מהשווי, היה צריך לגדול פי 2.3 בערך: 1 ÷ 0.43 ≈ 2.33, עלייה של כ-133%. המדד עבר את השיא הקודם שלו במונחים נומינליים רק ב-2013.

מה זה אומר למשקיע ישראלי

חיסכון פנסיוני: הצבירה בפנסיה, בגמל ובקרן ההשתלמות יורדת יחד עם השוק. מי שממשיך להפקיד כל חודש קונה יחידות במחיר נמוך יותר, וזה פועל לטובתו כשהשוק מתאושש.
שער החליפין: במשברים גלובליים השקל נחלש לא פעם מול הדולר, וזה ריכך את ההפסד בשקלים למי שמחזיק נכסים דולריים. אין לזה ודאות, ויש תקופות שבהן זה לא קרה.
מס: הפסד שמומש אפשר לקזז מול רווחי הון באותה שנה, ויתרת ההפסד עוברת לשנים הבאות. את הכללים המדויקים מפרסמת רשות המסים.

ראלי בתוך שוק דובי

בשוק דובי יש עליות חדות וקצרות של 10% ואף יותר, שנגמרות בירידה לשפל חדש. משקיעים רבים מפרשים עלייה כזו כסוף המשבר, נכנסים במינוף, ונפגעים שוב. גם בכיוון ההפוך: מי שמכר בשפל ומחכה ל"אישור" שהמשבר נגמר, חוזר לא פעם אחרי שחלק גדול מההתאוששות כבר קרה.

שוק דובי, תיקון ומיתון

תיקון הוא ירידה של 10% עד 20%, ושוק דובי מתחיל מ-20%. מיתון הוא מושג אחר לגמרי: הוא מתאר את הכלכלה, לא את הבורסה. שוק דובי יכול להגיע בלי מיתון, ומיתון יכול להגיע כשהבורסה כבר מתאוששת, כי מחירי המניות מגלמים ציפיות לעתיד.

שאלות נפוצות

כמה זמן נמשך שוק דובי?

זה משתנה מאוד ממקרה למקרה, מכמה שבועות ועד יותר משנה. ההתאוששות לשיא הקודם יכולה לקחת עוד שנים.

האם כדאי למכור כשמתחיל שוק דובי?

זו החלטה אישית שתלויה בטווח ההשקעה ובצורך בכסף. מכירה מממשת את ההפסד וגם מחייבת להחליט מתי לחזור, ושתי ההחלטות קשות לתזמון.

מה ההבדל בין שוק דובי לקריסה?

קריסה היא ירידה חדה במיוחד בזמן קצר, ימים או שבועות. שוק דובי מוגדר לפי עומק הירידה, 20% ומעלה, בלי קשר למהירות.