מה קרה
לפי ה"גרדיאן" (3 בפברואר 2026):
- ההשקה: Anthropic, החברה שמאחורי Claude, חשפה כלי למחלקות משפטיות. לפי החברה, הכלי יכול לבצע אוטומטית סקירת חוזים, מיון הסכמי סודיות, תהליכי ציות, תדריכים משפטיים ותשובות לפי תבנית. במקביל הושקו כלים פתוחים לאוטומציה של מכירות ותמיכת לקוחות.
- הנפילות: תומסון רויטרס ירדה ב-18%, Relx ב-14%, Wolters Kluwer ב-13%, הבורסה של לונדון (LSEG) ב-13%, Sage ב-10%, Pearson בכמעט 8% ו-Experian ב-7%.
- החשש: לפי דן קוטסוורת' מ-AJ Bell, כלים כאלה עלולים לשחוק את שולי הרווח של חברות שמבוססות על נתונים, ובמקרה הגרוע אפילו לייתר אותן.
לפי הבלוג החי של ה"גרדיאן" למחרת, 4 בפברואר, הירידות התפשטו לשווקים אחרים. מכפיל הרווח העתידי של ענף התוכנה ירד מ-33.1 ל-23.2, כ-30%, ונמצא ליד השפלים של 2022 ושל תקופת הקורונה.
הרווחים עצמם עדיין צומחים
לפי דוח Earnings Insight של FactSet מ-13 בפברואר 2026, לרבעון הרביעי של 2025:
- תעשיית התוכנה ב-S&P 500: צמיחה של 28% ברווחים ו-16% בהכנסות.
- סקטור הטכנולוגיה כולו: צמיחה של 30.7% ברווחים, הגבוהה מבין 11 הסקטורים.
כלומר, הירידות משקפות חשש לגבי העתיד, ולא חולשה בתוצאות הנוכחיות.
מה זה AI Agent, ולמה זה מאיים על מודל ה-SaaS
חברות SaaS גובות בדרך כלל מנוי לפי מספר המשתמשים. סוכן AI מבצע משימות שלמות בעצמו. אם סוכן יכול לעשות עבודה של כמה עובדים, לקוח יזדקק לפחות "מושבים", וההכנסה למשתמש עלולה לרדת. זו הסיבה שחברות תוכנה בוחנות תמחור לפי שימוש או לפי תוצאה.
השיעור
כשהשוק מוריד מכפילים של ענף שלם בגלל השקה של מתחרה, הוא מתמחר תרחיש. הרווחים בפועל יבחנו את התרחיש הזה ברבעונים הבאים. מכפיל נמוך יותר הוא סיכון למי שמחזיק, אבל הוא גם מגלם ציפיות נמוכות יותר.
המידע בכתבה מבוסס על ה"גרדיאן" ועל FactSet ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
