CoreWeave, ספקית הענן שמתמחה בתשתיות לבינה מלאכותית, פרסמה ביום שלישי, 10 בנובמבר 2026, אחרי סגירת המסחר בוול סטריט, את תוצאות הרבעון השלישי שהסתיים ב-30 בספטמבר. ההכנסות הגיעו ל-3.66 מיליארד דולר, לעומת 1.37 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד, והחברה העלתה את תחזית ההכנסות והרווח התפעולי המתואם לכל שנת 2026.
התוצאות מול הרבעון המקביל
לפי הודעת התוצאות שהחברה צירפה לדיווח ל-SEC, כך נראים הנתונים המרכזיים (במיליוני דולרים):
| מדד | רבעון שלישי 2026 | רבעון שלישי 2025 |
|---|---|---|
| הכנסות | 3,661 | 1,365 |
| רווח תפעולי | 207 | 52 |
| הוצאות ריבית נטו | 846 | 310 |
| הפסד נקי | 709 | 110 |
| הפסד למניה (דולר) | 1.27 | 0.22 |
| EBITDA מתואם | 2,256 | 838 |
| רווח תפעולי מתואם | 379 | 217 |
שולי ה-EBITDA המתואם עמדו על 62%, לעומת 61% ברבעון המקביל. שולי הרווח התפעולי המתואם ירדו ל-10% מ-16%. לפי investingLive, ההכנסות צמחו בשיעור של 168% לעומת אשתקד.
מנכ"ל החברה ומייסדה, מייקל אינטרייטור, אמר בהודעה שההכנסות עלו ביותר ממיליארד דולר לעומת הרבעון הקודם, ושהשוליים התפעוליים המתואמים הגיעו לרמה דו-ספרתית רבעון אחד לפני התוכנית.
לעומת התחזיות של האנליסטים
לפי investingLive, התחזית הממוצעת של האנליסטים עמדה על הכנסות של כ-3.6 מיליארד דולר ועל הפסד של 1.46 דולר למניה. הפער הגדול נרשם בשורות התפעוליות: הרווח התפעולי של 207 מיליון דולר עמד מול תחזית של כ-64 מיליון דולר, והרווח התפעולי המתואם של 379 מיליון דולר מול כ-246 מיליון דולר. ה-EBITDA המתואם עמד מול תחזית של כ-2.05 מיליארד דולר, ושולי ה-EBITDA מול כ-58% שנחזו.
התחזית לשנת 2026
החברה עדכנה את התחזיות שלה לשנה כולה:
- הכנסות: טווח של 13.0 עד 13.3 מיליארד דולר.
- רווח תפעולי מתואם: 1.275 עד 1.375 מיליארד דולר, עלייה של 26% באמצע הטווח לעומת התחזית הקודמת.
- השקעות הוניות: 37 עד 39 מיליארד דולר, לעומת טווח קודם של 35 עד 39 מיליארד דולר. לפי החברה, הסיבה היא פריסה מהירה מהמתוכנן של תשתית ללקוחות.
- הוצאות ריבית: 1.05 עד 1.15 מיליארד דולר ברבעון הרביעי.
- קצב הכנסות שנתי בסוף 2026: 20 עד 21 מיליארד דולר. החברה מחשבת אותו כהכנסות החודש האחרון ברבעון כפול 12.
- הספק פעיל: יותר מ-1.85 ג'יגה-וואט בסוף השנה, ללא שינוי מהתחזית הקודמת.
צבר ההזמנות, החשמל והמימון
צבר ההכנסות העתידיות מחוזים חתומים עמד בסוף ספטמבר על כ-132.5 מיליארד דולר. ברבעון הוסיפה החברה יותר מ-200 מגה-וואט של הספק פעיל והגיעה ליותר מ-1.7 ג'יגה-וואט. ההספק החוזי הכולל עלה ביותר מ-900 מגה-וואט ליותר מ-4.6 ג'יגה-וואט, מתוכם יותר מ-1.3 ג'יגה-וואט מחוץ לארה"ב, בהם בהודו, באינדונזיה ובספרד.
בין הלקוחות שהרחיבו את ההתקשרות ברבעון ציינה החברה את OpenAI, Jane Street, Cohere ו-Perplexity. בצד הטכנולוגי היא דיווחה על פריסות של מערכות Vera Rubin NVL72 של Nvidia.
בצד המימון גייסה CoreWeave ברבעון כ-4.2 מיליארד דולר באגרות חוב להמרה, השיקה תוכנית להנפקת עד 35 מיליון מניות בשוק, והשלימה מסגרת אשראי של 2.6 מיליארד דולר. לדברי אינטרייטור, החברה צפויה לקבל כ-9 מיליארד דולר בתשלומים מראש ופיקדונות מלקוחות בשלושת החודשים הקרובים.
תגובת המניה
לפי investingLive, מניית CoreWeave עלתה בכ-12.6% במסחר הלילי שאחרי פרסום הדוח. לפי אותו דיווח, המניה עלתה תחילה, כמעט מחקה את העלייה ואז חזרה לעלות.
איך לקרוא את זה
הדוח של CoreWeave מראה פער גדול בין שורות שונות בדוח רווח והפסד. ה-EBITDA המתואם, שאינו כולל פחת על השרתים, מגיע ל-2.26 מיליארד דולר ברבעון. הרווח התפעולי, שכבר מנכה את הפחת, יורד ל-207 מיליון דולר. אחרי הוצאות ריבית של 846 מיליון דולר נשאר הפסד נקי של 709 מיליון דולר. investingLive ציין שהוצאות הריבית נטו גבוהות פי ארבעה ויותר מהרווח התפעולי.
בחברת תשתית שקונה ציוד יקר במימון חוב, מי שקורא רק את ה-EBITDA רואה עסק רווחי מאוד, ומי שקורא את השורה התחתונה רואה הפסד. שני המספרים נכונים, וכל אחד עונה על שאלה אחרת: האחד מודד את יכולת השירות לייצר מזומן לפני השקעות ומימון, והשני מודד מה נשאר לבעלי המניות אחרי כל ההוצאות. תחזית ההשקעות של 37 עד 39 מיליארד דולר לשנה ותחזית הריבית לרבעון הרביעי מראות כמה מהותי מרכיב המימון בעסק הזה.
המידע בכתבה מבוסס על הודעת התוצאות של CoreWeave שהוגשה ל-SEC ועל investingLive ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.