התוצאות של הרבעון השלישי
חברת המכשור והציוד למדעי החיים דנהר (Danaher) פרסמה ביום רביעי, 21 באוקטובר 2026, את דוח הרבעון השלישי שלה, לפני פתיחת המסחר בוול סטריט. המכירות הגיעו ל-6.554 מיליארד דולר, עלייה של 8.5% לעומת 6.053 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח המתואם למניה, שאינו כולל פריטים חד-פעמיים, הסתכם ב-2.11 דולר, עלייה של 11.5% לעומת 1.89 דולר לפני שנה. לפי סוכנות AP, שבעה אנליסטים שסקרה חברת המחקר Zacks Investment Research צפו בממוצע רווח של 1.92 דולר למניה, כך שהתוצאה עברה את התחזית. לפי AP, המכירות היו בהתאם לתחזיות בוול סטריט.
לפי הדוח, הרווח הנקי מפעילות נמשכת היה 1.207 מיליארד דולר, לעומת 908 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח המדולל למניה מפעילות נמשכת עמד על 1.71 דולר, לעומת 1.27 דולר. כולל פעילויות שהופסקו, הרווח הנקי הגיע ל-1.235 מיליארד דולר, 1.75 דולר למניה.
| נתון | רבעון שלישי 2026 | רבעון שלישי 2025 |
|---|---|---|
| מכירות | 6.554 מיליארד דולר | 6.053 מיליארד דולר |
| רווח מתואם למניה | 2.11 דולר | 1.89 דולר |
| רווח למניה מפעילות נמשכת | 1.71 דולר | 1.27 דולר |
| תזרים מפעילות שוטפת | 1.886 מיליארד דולר | 1.662 מיליארד דולר |
| תזרים מזומנים חופשי | 1.632 מיליארד דולר | 1.370 מיליארד דולר |
תשעת החודשים הראשונים של 2026
בתשעת החודשים הראשונים של השנה המכירות של דנהר הגיעו ל-18.770 מיליארד דולר, עלייה של 6.0% לעומת 17.730 מיליארד דולר בתקופה המקבילה ב-2025. צמיחת הליבה בתקופה הייתה 2.0%, ו-4.5% בלי בדיקות הנשימה. הרווח המתואם למניה הסתכם ב-6.11 דולר, לעומת 5.57 דולר, והרווח המדולל למניה מפעילות נמשכת הגיע ל-4.38 דולר, לעומת 3.37 דולר. תזרים המזומנים החופשי בתשעת החודשים עמד על 3.982 מיליארד דולר, לעומת 3.524 מיליארד דולר.
צמיחת הליבה ובדיקות הנשימה
צמיחת הליבה, מדד שמנטרל רכישות, מכירות של פעילויות והשפעת שערי מטבע, הייתה 3.0% ברבעון. בלי מכירות בדיקות הנשימה, שהן חלק מפעילות האבחון, צמיחת הליבה הגיעה ל-5.5%.
הפער בין הצמיחה המדווחת של 8.5% לצמיחת הליבה של 3.0% בולט בעיקר במגזר האבחון. ברבעון זה הדוח כולל את רכישת חברת מאסימו (Masimo), שלפי הדוח הושלמה במהלך תשעת החודשים הראשונים של 2026.
התוצאות לפי מגזר
- ביוטכנולוגיה: צמיחה של 0.5% במכירות וצמיחת ליבה של 5.0%
- מדעי החיים: צמיחה של 4.0% במכירות וצמיחת ליבה של 4.5%
- אבחון: צמיחה של 17.0% במכירות, צמיחת ליבה של 0.5% ו-7.0% בלי בדיקות הנשימה
מנכ"לית החברה, ג'ולי סוייר מונטגומרי, אמרה בהודעה כי ההכנסות, הרווחים והתזרים ברבעון עברו את ציפיות החברה, וכי השווקים שבהם היא פועלת משתפרים. לדבריה, האצת צמיחת הליבה בלי בדיקות הנשימה והביצוע של מערכת הניהול של החברה, DBS, הובילו לצמיחה דו-ספרתית ברווח המתואם למניה.
הוצאות המימון והחוב של רכישת מאסימו
הוצאות הריבית של דנהר הגיעו ל-135 מיליון דולר ברבעון, לעומת 67 מיליון דולר ברבעון המקביל. בדוח החברה קושרת את העלייה לחוב שגייסה לצורך מימון רכישת מאסימו. הרכישה השפיעה על התוצאות גם דרך התאמות שווי הוגן למלאי, עלויות עסקה ותשלומים מבוססי מניות, שמופיעים בין הפריטים שמנוטרלים ברווח המתואם.
התחזית לרבעון הרביעי ולשנת 2026
דנהר העלתה את תחזית הרווח המתואם למניה לשנת 2026 לטווח של 8.57 עד 8.62 דולר, לעומת 8.45 עד 8.60 דולר בתחזית הקודמת. לכל השנה החברה מעריכה צמיחת ליבה של כ-2.5%, ואת השפעת שערי המטבע על המכירות בכ-1.0% חיובי.
לרבעון הרביעי החברה צופה צמיחת ליבה של 4.0% עד 5.0% בלי בדיקות הנשימה. לפי ההודעה, בדיקות הנשימה צפויות לגרוע מהצמיחה כ-150 נקודות בסיס, כך שצמיחת הליבה הכוללת צפויה לעמוד על כ-3.0%. שולי הרווח התפעולי המתואמים צפויים לפי החברה לעמוד על כ-29.5%. ברמת המגזרים, התחזית לרבעון הרביעי היא צמיחה חד-ספרתית בינונית בביוטכנולוגיה, 4.0% עד 5.0% במדעי החיים ועלייה קלה באבחון. לכל השנה החברה מעריכה צמיחה של 3.0% עד 4.0% במדעי החיים ויציבות בערך באבחון.
איך לקרוא את הדוח
בדוחות של חברות שמבצעות רכישות גדולות מופיעים שני מספרי צמיחה. הצמיחה המדווחת כוללת את המכירות של החברה הנרכשת, ולכן היא גבוהה יותר. צמיחת הליבה מודדת רק את הפעילות שהייתה קיימת גם לפני שנה, והיא מראה כמה העסק עצמו גדל. אצל דנהר המדווחת הייתה 8.5% וצמיחת הליבה 3.0%.
באותו אופן, הרווח המתואם למניה מנטרל עלויות שקשורות לרכישה, ולכן הוא גבוה מהרווח החשבונאי. תזרים המזומנים החופשי, 1.632 מיליארד דולר ברבעון לעומת 1.370 מיליארד דולר לפני שנה, מראה כמה מזומן נשאר לחברה מהפעילות השוטפת אחרי השקעות ברכוש קבוע.
המידע בכתבה מבוסס על הודעת דנהר לבורסה (טופס 8-K), אתר קשרי המשקיעים של דנהר ו-AP ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.