ההודעה של מאסק
אילון מאסק כתב ברשת X ביום ראשון, 25 באוקטובר 2026, ש-SpaceX השלימה גיוס של 40 מיליארד דולר בחוב שמיועד לרכישת מעבדים גרפיים (GPU) לפעילות הבינה המלאכותית שלה. לפי Fox Business, מאסק ייחס את היכולת לגייס סכום כזה לכך שהחברה נהנית מדירוג השקעה (Investment Grade) ולכך שיש לה הכנסות מסטארלינק ומשיגורי רקטות, שאינן תלויות בבינה מלאכותית.
בפוסט המשך הוסיף מאסק שמדובר בעיקר בחוב בר פדיון מוקדם (Callable), שמממן מעבדים שיגיעו ברבעון הראשון והשני. לפי investingLive ו-Fox Business, מועד ההגעה של המעבדים הוא המחצית הראשונה של 2027, ומאסק כתב שהחוב לא ישפיע משמעותית על הרבעון הנוכחי. שני כלי התקשורת ציינו שלא ברור אם המשקיעים כבר הסכימו על תנאי התמחור של החוב.
מה דווח לפני כן על העסקה
הגיוס לא הגיע בהפתעה. לפי Fox Business, רויטרס דיווחה קודם לכן ש-SpaceX מנהלת מגעים עם בנקים ומנהלי נכסים על גיוס של 40 מיליארד דולר לרכישת שבבי AI של אנבידיה. Yahoo Finance דיווח ב-7 באוקטובר 2026, על בסיס דיווח של בלומברג, על חלוקה מתוכננת של 10 מיליארד דולר בהלוואות בנקאיות ו-30 מיליארד דולר באג"ח בדירוג השקעה, כשחברת אפולו מובילה את המימון וקרן PIMCO בוחנת השתתפות. באותו יום ירדה מניית SpaceX (סימול SPCX) ב-2.5% בנעילה.
האזהרה לחברות הענן הקטנות
לצד ההודעה על הגיוס, מאסק התייחס לשוק המימון של תשתיות בינה מלאכותית. לפי investingLive, הוא כתב ששווקי החוב כמעט הפסיקו להלוות לחברות שאין להן הכנסות משמעותיות מחוץ למרכזי נתונים של AI. לדבריו, יותר מ-200 חברות "ניאוקלאוד", חברות שמשכירות כוח מחשוב ייעודי לבינה מלאכותית, יעברו גל של קריסות ומיזוגים, ורק חלקן ישרדו. לפי אותו דיווח, מאסק הוסיף ש-SpaceX לא תרכוש אף אחת מהן.
investingLive ציין בניתוח שלו שחברות ענן ייעודיות כמו CoreWeave ו-Nebius עשויות להישאר פגיעות, משום שמשקיעים שואלים אם יוכלו להמשיך לגייס חוב.
המספרים של SpaceX
| נתון | ערך | מקור |
|---|---|---|
| גיוס החוב שהושלם | 40 מיליארד דולר | מאסק, לפי Fox Business |
| הכנסות ברבעון השלישי 2026 | 14.58 מיליארד דולר, עלייה של 161% | Fox Business, לפי רויטרס |
| הכנסות יחידת ה-AI ברבעון השלישי | כ-7.6 מיליארד דולר, פי תשעה בקירוב משנה קודם | investingLive |
| תחזית השקעות הוניות לרבעון הרביעי | 35 עד 40 מיליארד דולר | סמנכ"ל הכספים ברט ג'ונסן, לפי רויטרס |
| מועד הגעת המעבדים | מחצית ראשונה של 2027 | Fox Business, investingLive |
לפי investingLive, יחידת הבינה המלאכותית היא כיום הפעילות הגדולה ביותר של SpaceX. סמנכ"ל הכספים ברט ג'ונסן אמר, לפי רויטרס כפי שצוטטה ב-Fox Business, שהחברה צופה השקעות הוניות של 35 עד 40 מיליארד דולר ברבעון הרביעי בלבד. סכום החוב שגויס דומה בגודלו להשקעות של רבעון אחד.
לפי Yahoo Finance, מרכזי הנתונים Colossus 1 ו-Colossus 2 של החברה בממפיס, טנסי, מייצרים הכנסות חוזרות של מיליארדי דולרים בחודש ממכירת כוח מחשוב. באותו דיווח צוין שג'ונסן אמר בספטמבר שהחברה בדרך להכנסות חוזרות שנתיות (ARR) של 100 מיליארד דולר, ושעסקת אירוח חדשה שנסגרה שווה כ-1.11 מיליארד דולר בחודש החל מ-1 בדצמבר, כ-13 מיליארד דולר בשנה. investingLive כתב בניתוח שלו שהגיוס מעיד על ביקוש מתמשך למעבדים של אנבידיה עד המחצית הראשונה של 2027.
הרקע: מיזוג אפשרי עם טסלה
לפי Fox Business, בשבוע שעבר תיאר מאסק מיזוג אפשרי בין טסלה ל-SpaceX כרעיון טוב. שתי החברות הקימו ועדות מיוחדות של דירקטורים בלתי תלויים כדי לבחון עסקה, ומאסק הדגיש שהמיזוג אינו ודאי.
איך לקרוא את זה
דירוג השקעה הוא הציון שחברות דירוג האשראי נותנות לחברות שנחשבות בעלות סיכון נמוך יחסית לחדלות פירעון. חברה בדירוג כזה יכולה לגייס חוב בהיקפים גדולים ובריבית נמוכה יותר מחברה בדירוג נמוך. חוב בר פדיון מוקדם נותן לחברה הלווה את הזכות להחזיר את החוב לפני המועד, למשל אם הריבית בשוק תרד או אם תזרים המזומנים ישתפר.
ההודעה של מאסק מצביעה על פער בין שני סוגי לווים בתחום הבינה המלאכותית. מצד אחד חברות גדולות ומגוונות, כמו SpaceX, שיש להן הכנסות מעסקים נוספים והן מצליחות לגייס עשרות מיליארדי דולרים. מצד שני חברות שכל הכנסותיהן מהשכרת כוח מחשוב, שלדברי מאסק מתקשות לקבל מימון. ההודעה ממחישה איך מבנה ההכנסות ודירוג האשראי של חברה משפיעים ישירות על היכולת שלה לממן צמיחה.
המידע בכתבה מבוסס על Fox Business, investingLive, Seeking Alpha ו-Yahoo Finance ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.