איפה עומדים הנתונים
לפי FRED, בסגירת יום שישי, 10 באפריל 2026:
| נתון | ערך |
|---|---|
| S&P 500 | 6,816.89 נקודות (השיא: 6,978.60 ב-27 בינואר) |
| תשואת אג"ח ממשלתי ל-10 שנים | 4.31% (3.97% ב-27 בפברואר) |
| תשואה ריאלית ל-10 שנים (TIPS) | 1.95% |
| תשואת אג"ח לשנתיים | 3.81% |
| טווח ריבית הפד | 3.50%–3.75% |
| נפט ברנט | 119 דולר לחבית |
לפי נתוני מדד המחירים לצרכן כפי שפורסמו עד 12 באפריל (ALFRED), האינפלציה השנתית במרץ 2026 הייתה 3.3%, והמחירים עלו ב-0.9% בחודש אחד. בלי מזון ואנרגיה, האינפלציה השנתית הייתה 2.6%. הפער מראה שהעלייה בחודש האחרון הגיעה בעיקר מהאנרגיה, אחרי שהמלחמה במזרח התיכון שפרצה ב-28 בפברואר שיבשה את המעבר במצר הורמוז.
למה ריבית משפיעה על מחירי מניות
- היוון: שווי של מניה הוא הערך היום של הרווחים העתידיים. כשהריבית עולה, רווח שיגיע בעוד עשר שנים שווה פחות היום. חברות צמיחה, שרוב הרווח שלהן צפוי בעתיד הרחוק, נפגעות יותר.
- תחרות על הכסף: תשואה ריאלית של 1.95% באג"ח צמודות מדד היא חלופה בלי סיכון מניות. ככל שהיא גבוהה יותר, משקיעים דורשים יותר מהמניות.
- מה השוק מצפה: תשואת השנתיים (3.81%) גבוהה מטווח ריבית הפד. המשמעות היא שהשוק לא מתמחר הורדות ריבית משמעותיות בשנתיים הקרובות.
מה זה CAPE
מכפיל הרווח המותאם למחזור (CAPE) פותח על ידי רוברט שילר וג'ון קמפבל. הוא מחלק את מחיר המדד בממוצע רב-שנתי של הרווחים הריאליים, במקום ברווח של שנה אחת, כדי לנטרל שנה חריגה. לפי שילר, המעבר של חברות מחלוקת דיבידנד לרכישה עצמית של מניות עשוי להשפיע על רמת המדד.
- מה הוא טוב בו: השוואה בין תקופות לאורך עשורים.
- מה הוא לא עושה: לא קובע מתי השוק יירד. שווקים יכולים להישאר יקרים שנים.
השיעור
השאלה היא לא רק אם השוק יקר, אלא יקר ביחס למה. כשהתשואות על אג"ח עולות, אותו מכפיל נראה פחות מצדיק. כדאי לעקוב יחד אחרי שלושה נתונים: תשואה ריאלית, אינפלציה ליבה ומכפילים.
המידע בכתבה מבוסס על נתוני FRED ו-ALFRED ועל אתר הנתונים של רוברט שילר ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
