הקצאת נכסים (Asset Allocation) - מה זה ואיך זה עובד?

הקצאת נכסים היא החלוקה של תיק ההשקעות בין סוגי נכסים שונים. זוהי ההחלטה החשובה ביותר שמשקיע יכול לקבל. דמיין שאתה בונה צלחת אוכל בריאה. אתה לא שם רק פסטה – אתה מוסיף גם ירקות, חלבון ושומנים בריאים. כל אחד תורם משהו אחר לגוף. ככה גם תיק השקעות. סוגי נכסים עיקריים: - מניות – צמיחה, סיכון גבוה - אג"ח – יציבות, סיכון נמוך - מזומן – ביטחון, תשואה נמוכה - נדל"ן – הגנה מאינפלציה - סחורות – גיוון נוסף כללי אצבע: - ככל שאתה צעיר יותר – יותר מניות - ככל שאתה מבוגר יותר – יותר אג"ח - "כלל 100": 100 פחות הגיל = אחוז מניות למה זה כל כך חשוב? מחקרים מראים ש-90% מהתשואה נקבעת על ידי הקצאת הנכסים, לא על ידי בחירת מניות ספציפיות.

דוגמה: משקיע בן 30 עם סיכון גבוה: 80% מניות, 15% אג"ח, 5% מזומן. משקיע בן 60: 40% מניות, 50% אג"ח, 10% מזומן.

המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.

מה ההחלטה הזו קובעת בפועל

החלוקה בין מניות, אג״ח ומזומן קובעת בעיקר כמה התיק יכול לרדת בשנה רעה, ובאיזו מהירות הוא צפוי לצמוח לאורך זמן. מניות תנודתיות יותר ונותנות לאורך זמן תשואה צפויה גבוהה יותר. אג״ח איכותיות ומזומן מרככים את הירידות ונותנים תשואה צפויה נמוכה יותר.

המחקר המוכר של Brinson, Hood ו-Beebower מ-1986 מצא שמדיניות הקצאת הנכסים מסבירה את רוב התנודות בתשואה של קרנות פנסיה לאורך זמן. הממצא עוסק בתנודות התשואה מרבעון לרבעון. הוא מצוטט לא פעם כאילו ההקצאה קובעת כמעט את כל גובה התשואה, וזו קריאה לא מדויקת שלו.

דוגמה: אותה ירידה, שלושה תיקים

יש לכם 300,000 ₪, והמניות יורדות 30% בעוד שהאג״ח לא זזות.

תיק של 100% מניות יורד ב-90,000 ₪, ל-210,000 ₪. בתיק של 60% מניות ו-40% אג״ח, 180,000 ₪ במניות יורדים ב-54,000 ₪, והתיק יורד ל-246,000 ₪, ירידה של 18%. בתיק של 30% מניות, 90,000 ₪ במניות יורדים ב-27,000 ₪, ירידה של 9% בתיק כולו. שאלה שימושית לפני שבוחרים חלוקה: איזו מהירידות האלה תוכלו לראות בלי למכור.

ההקצאה של חוסך ישראלי

חלק גדול מהכסף של שכירים בישראל נמצא בפנסיה, בקרן השתלמות ובקופות גמל, וההקצאה שם נקבעת לפי המסלול. במסלולי ברירת המחדל בפנסיה, מסלולים תלויי גיל, החשיפה למניות יורדת ככל שמתקרבים לפרישה. כשבודקים את ההקצאה הכוללת, סופרים גם את הכסף הזה, ולא רק את חשבון המסחר.

החלטה נוספת היא חשיפה למטבע. תיק שמושקע בעיקר במדדים אמריקאיים חשוף לשער הדולר, ומי שההוצאות שלו בשקלים צריך להחליט כמה מהחשיפה הזו מתאימה לו.

טעויות נפוצות

לקבוע הקצאה בשוק עולה ולשנות אותה בפאניקה אחרי ירידה.
להחזיק כמה קרנות שנראות שונות, אבל כולן עוקבות אחרי אותן מניות גדולות.
להשתמש בכלל "אחוז האג״ח שווה לגיל" בלי להתחשב בפנסיה, בהכנסה הצפויה ובמועד שבו תצטרכו את הכסף.
לשכוח שגם קרן חירום וגם דירה הם חלק מהתמונה הכוללת.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין הקצאת נכסים לגיוון?

הקצאת נכסים היא החלוקה בין סוגי נכסים, למשל מניות מול אג״ח. גיוון הוא הפיזור בתוך כל סוג: מניות רבות, ענפים ומדינות שונים.

מה זה הקצאה אסטרטגית לעומת טקטית?

הקצאה אסטרטגית היא החלוקה הקבועה שנקבעת לפי המטרות ואופק ההשקעה. הקצאה טקטית היא סטייה זמנית ממנה בניסיון לנצל מצב שוק, ודורשת תזמון.

כל כמה זמן לבדוק את הקצאת הנכסים?

משקיעים רבים בודקים אותה פעם בשנה, ובנוסף כשמשהו משמעותי משתנה בחיים, כמו נישואים, קניית דירה או התקרבות לפרישה.