דלתא (Delta)

קטגוריה: מושגים טרנדיים

הגדרה

דלתא היא מדד רגישות מרכזי בעולם האופציות, המייצג את שיעור השינוי במחיר האופציה ביחס לשינוי של שקל אחד (או יחידת מטבע אחרת) במחיר נכס הבסיס. כלומר, היא מודדת בכמה צפויה להשתנות פרמיית האופציה אם מחיר נכס הבסיס יעלה או ירד בשקל אחד, תוך שמירה על כל שאר הפרמטרים קבועים (ceteris paribus). הדלתא נעה בין 0 ל-1 עבור אופציות רכש (Call) ובין 0 ל-1- עבור אופציות מכר (Put).

אופציה 'בתוך הכסף' (In The Money - ITM) מתקרבת לדלתא של 1 (או 1-), בעוד שאופציה 'מחוץ לכסף' (Out Of The Money - OTM) מתקרבת לדלתא של 0. אופציה 'בכסף' (At The Money - ATM) בדרך כלל תהיה בעלת דלתא קרובה ל-0.5 (או 0.5-).

דוגמה

נניח שאופציית Call על מניית טבע נסחרת במחיר של 5 שקלים, ומחיר המניה הוא 60 שקלים. אם הדלתא של האופציה היא 0.60, משמעות הדבר היא שאם מחיר מניית טבע יעלה בשקל אחד ל-61 שקלים, מחיר האופציה צפוי לעלות בכ-0.60 שקלים, כלומר ל-5.60 שקלים (בהנחה ששאר הגורמים נשארים קבועים). לעומת זאת, אם מחיר המניה ירד בשקל אחד ל-59 שקלים, מחיר האופציה צפוי לרדת בכ-0.60 שקלים, כלומר ל-4.40 שקלים.

מה הדלתא מודדת

דלתא היא אחת מ"היווניות" של אופציות. היא מראה בכמה ישתנה מחיר האופציה כשמחיר נכס הבסיס זז ביחידה אחת. דלתא של 0.6 באופציית Call אומרת שאם המניה עולה בדולר אחד, האופציה תעלה בערך ב-60 סנט.

הטווחים

Call: בין 0 ל-1. אופציה עמוק בתוך הכסף מתקרבת ל-1 ומתנהגת כמעט כמו המניה. אופציה רחוק מחוץ לכסף קרובה ל-0.
Put: בין 0 למינוס 1, כי היא עולה כשהמניה יורדת.
אופציה "בכסף", שמחיר המימוש שלה קרוב למחיר המניה, נמצאת בסביבות 0.5 (או מינוס 0.5 ב-Put).

שלושה שימושים מעשיים

חשיפה שוות-ערך: חוזה אחד על 100 מניות עם דלתא של 0.4 מתנהג כרגע כמו החזקה של 40 מניות.
גידור: כדי לנטרל את החשיפה של תיק אופציות, סוחרים קונים או מוכרים כמות מניות שמאזנת את הדלתא הכוללת ("גידור דלתא").
הערכת סיכוי גסה: סוחרים רבים משתמשים בדלתא כקירוב להסתברות שהאופציה תפקע בתוך הכסף. זה קירוב בלבד, לא חישוב מדויק.

הדלתא לא קבועה

הדלתא משתנה כשמחיר המניה זז, וקצב השינוי הזה נקרא גמא. היא משתנה גם עם הזמן שנותר לפקיעה ועם התנודתיות. ככל שמתקרבים לפקיעה, אופציות בתוך הכסף מתקרבות ל-1, ואופציות מחוץ לכסף מתקרבות ל-0.

שאלות נפוצות

מה זה דלתא ניטרלי?

פוזיציה שהדלתא הכוללת שלה קרובה לאפס, כך ששינוי קטן במחיר המניה כמעט לא משפיע על הרווח. סוחרים בונים פוזיציות כאלה כשהם רוצים להרוויח מתנודתיות או מזמן, ולא מכיוון המחיר.

למה הדלתא של Put שלילית?

כי ערך ה-Put עולה כשהמניה יורדת. דלתא של מינוס 0.3 אומרת שירידה של דולר במניה מעלה את ה-Put בכ-30 סנט.

איפה רואים את הדלתא של אופציה?

רוב פלטפורמות המסחר באופציות מציגות את היווניות ליד כל סדרה בטבלת האופציות. הערכים מחושבים לפי מודל תמחור ומשתנים לאורך היום.

מושגים קשורים

למידה מורחבת

תוכן חינוכי בלבד, אינו ייעוץ השקעות.