ETF ממונף
קטגוריה: מושגים טרנדיים
הגדרה
ETF ממונף (Leveraged ETF) הוא סוג של קרן סל (Exchange Traded Fund) שמטרתה להשיג תשואה יומית שהיא כפולה או משולשת מתשואת נכס בסיס מסוים, כגון מדד מניות, סחורה או מטבע. קרנות אלו משתמשות במכשירים פיננסיים מורכבים כמו נגזרים (אופציות, חוזים עתידיים, סוואפים) ובמינוף (לקיחת הלוואות) כדי להגביר את החשיפה לתנועות המחיר של נכס הבסיס. לדוגמה, ETF ממונף פי 2 על מדד S&P 500 ישאף להניב תשואה של 2% כאשר המדד עולה ב-1%, ולהפסיד 2% כאשר המדד יורד ב-1%.
חשוב להבין כי המינוף מתייחס לתשואה היומית בלבד, והצטברות התשואות לאורך זמן עשויה להיות שונה באופן מהותי מהכפלה פשוטה של תשואת נכס הבסיס, בעיקר בשווקים תנודתיים. מסיבה זו, ETF ממונפים מיועדים בדרך כלל למסחר לטווח קצר מאוד.
דוגמה
נניח שמשקיע רוכש ETF ממונף פי 2 על מדד תל אביב 35 במחיר של 100 שקלים. אם מדד תל אביב 35 עולה ב-1% באותו יום, ה-ETF הממונף צפוי לעלות ב-2%, ומחירו יעמוד על 102 שקלים. לעומת זאת, אם המדד יורד ב-1% באותו יום, ה-ETF צפוי לרדת ב-2%, ומחירו יהיה 98 שקלים. אם המדד עולה ביום הראשון ב-1% וביום השני יורד ב-1%, נכס הבסיס חוזר לנקודת ההתחלה. אולם, ה-ETF הממונף יעלה ביום הראשון ל-102 שקלים, וביום השני ירד ב-2% מ-102 שקלים (כלומר ירד ב-2.04 שקלים), ויעמוד על 99.96 שקלים, כלומר הפסיד מעט למרות שהמדד חזר למקומו.
מה בדיוק הקרן מבטיחה
קרן סל ממונפת מנסה להשיג פי 2 או פי 3 מהתשואה היומית של מדד. המילה החשובה היא "יומית": בכל יום הקרן מתאזנת מחדש, ולכן לאורך זמן התשואה שלה יכולה להיות שונה מאוד מפי 2 או פי 3 מהתשואה של המדד באותה תקופה. יש גם קרנות הפוכות (Short), שמרוויחות כשהמדד יורד.
דוגמה: שחיקה בשוק תנודתי
מדד עומד על 100. ביום הראשון הוא עולה ב-10% ל-110, ביום השני יורד ב-10% ל-99. המדד ירד בסך הכל ב-1%.
קרן ממונפת פי 2 שהתחילה ב-100 עולה ביום הראשון ב-20% ל-120, וביום השני יורדת ב-20% ל-96. היא ירדה ב-4%, פי 4 מהמדד ולא פי 2. ככל שהשוק תנודתי יותר ונע הצידה, השחיקה גדולה יותר.
מתי זה עובד ומתי מכאיב
- במגמה חזקה ורציפה לכיוון אחד, הקרן יכולה להרוויח אפילו יותר ממינוף המדד.
- בשוק שעולה ויורד לסירוגין, הקרן נשחקת גם אם המדד חוזר למקום.
- בירידה חדה, קרן פי 3 יכולה לאבד את רוב ערכה. ירידה של 33% במדד ביום אחד הייתה מאפסת אותה.
למי זה מיועד
המנפיקים עצמם כותבים בתשקיף שהקרנות מיועדות לסוחרים מנוסים ולהחזקה קצרת טווח, עם מעקב יומי. דמי הניהול בהן גבוהים בהרבה מאשר בקרנות מדד רגילות, ויש עלויות מימון נוספות. משקיע לטווח ארוך שקונה ומחזיק קרן כזו לוקח סיכון שהוא לא תמיד מבין.
שאלות נפוצות
האם קרן ממונפת פי 3 תעלה פי 3 מהמדד בשנה?
לא בהכרח. היא מכוונת לפי 3 מהתשואה היומית. לאורך שנה, התוצאה תלויה בתנודתיות ובמסלול שעשה המדד, ויכולה להיות גבוהה או נמוכה בהרבה מפי 3.
האם אפשר להפסיד יותר מהסכום שהשקעתי?
בקרן סל ממונפת רגילה, לא: ההפסד המרבי הוא ההשקעה. זה שונה ממסחר בחוזים או במרג׳ין, שבהם אפשר להפסיד יותר.
מה ההבדל בין קרן ממונפת לקנייה במרג׳ין?
במרג׳ין לווים מהברוקר כדי לקנות יותר, והמינוף לא מתאפס כל יום, אבל יש סיכון לקריאת מרג׳ין. בקרן ממונפת המינוף מנוהל בתוך הקרן ומתאזן מחדש מדי יום.
האם יש קרנות ממונפות בתל אביב?
רוב הקרנות הממונפות המוכרות נסחרות בארה״ב. בבורסות שונות יש מוצרים ממונפים מגוונים, וכדאי לבדוק בתשקיף איך המינוף מחושב ומה העלויות.
מושגים קשורים
למידה מורחבת
תוכן חינוכי בלבד, אינו ייעוץ השקעות.