DEX (בורסה מבוזרת) - מה זה ואיך זה עובד?

DEX (Decentralized Exchange) היא בורסה שמאפשרת מסחר ישיר בין משתמשים, ללא גוף מרכזי. במקום לסמוך על חברה שתחזיק את הכסף שלך – המסחר מתבצע ישירות מארנק לארנק. דמיין שוק איכרים במקום סופרמרקט. במקום לקנות מחנות אחת גדולה, אתה קונה ישירות מהחקלאי. אין מתווך באמצע שלוקח עמלה גדולה. איך DEX עובד? - חוזים חכמים מנהלים את המסחר - Liquidity Pools – "בריכות" של מטבעות - AMM (Automated Market Maker) – קובע מחירים אוטומטית בורסות DEX פופולריות: - Uniswap (אתריום) - PancakeSwap (BNB Chain) - dYdX (נגזרים) יתרונות לעומת בורסות רגילות: - לא צריך הרשמה או אימות זהות - אתה שולט במפתחות שלך - פחות סיכון לפריצה לבורסה חסרונות: - ממשק מורכב יותר - עמלות גז גבוהות לפעמים - נזילות נמוכה יותר למטבעות קטנים

דוגמה: Uniswap מעבירה יותר מ-1 מיליארד דולר בנפח מסחר יומי, ללא שום חברה מרכזית שמנהלת אותה.

המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.

ספר פקודות מול נוסחה

בבורסה ריכוזית קונים ומוכרים שולחים פקודות לספר פקודות, ועסקה נסגרת כשמחירים נפגשים. ברוב הבורסות המבוזרות אין ספר פקודות. סוחרים מחליפים מול בריכת נזילות, והמחיר נקבע לפי נוסחה. הנוסחה הנפוצה היא x × y = k: הכמות של מטבע אחד כפול הכמות של המטבע השני נשארת קבועה. כשמישהו מוציא מהבריכה ETH, נשאר בה פחות ETH, והמחיר שלו עולה.

דוגמה: איך גודל העסקה מזיז את המחיר

בבריכה יש 100 ETH ו-300,000 USDC. המחיר הוא 3,000 דולר ל-ETH, ו-k = 30,000,000.

קניתם ב-3,000 USDC. בבריכה יהיו 303,000 USDC, ולכן 30,000,000 ÷ 303,000 = 99.01 ETH. קיבלתם 0.99 ETH, במחיר ממוצע של כ-3,030 דולר, 1% מעל המחיר שראיתם.

קנייה ב-30,000 USDC משאירה בבריכה 330,000 USDC ו-90.91 ETH. קיבלתם 9.09 ETH במחיר ממוצע של 3,300 דולר, 10% מעל. אחרי העסקה המחיר בבריכה הוא כ-3,630 דולר. החישוב לא כולל את עמלת הבריכה, למשל 0.3% מהסכום.

סטיית מחיר והגנה

בכל החלפה מגדירים סטייה מותרת (slippage tolerance). אם המחיר זז יותר מהרף עד שהעסקה נכנסת לבלוק, היא מבוטלת. סטייה רחבה מדי מזמינה בוטים שקונים רגע לפניכם ומוכרים רגע אחריכם, מתקפה שנקראת "סנדוויץ׳", ואתם משלמים את ההפרש.

מה משקיע ישראלי צריך לדעת

ב-DEX אין אימות זהות, אבל כדי להמיר בחזרה לשקלים צריך בורסה ריכוזית ובנק, והבנק עשוי לבקש תיעוד של מקור הכסף.
כל החלפה היא אירוע מס. בלי דוחות מבורסה, צריך לשחזר בעצמכם את השווי בשקלים של כל עסקה.
בכל עסקה משלמים עמלת רשת בנוסף לעמלת הבריכה, ובסכומים קטנים זה יכול להיות חלק גדול מהעסקה.

טעויות נפוצות

כל אחד יכול ליצור טוקן עם שם וסמל של פרויקט מוכר, ולכן בודקים את כתובת החוזה במקור רשמי. טעות נוספת היא לאשר לחוזה הרשאה ללא הגבלת סכום, שנשארת פעילה גם אחרי העסקה. כדאי לבדוק מדי פעם אילו הרשאות פתוחות ולבטל את מה שלא צריך.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין DEX ל-CEX?

בבורסה ריכוזית (CEX) החברה מחזיקה את הכסף ומנהלת ספר פקודות. בבורסה מבוזרת (DEX) המסחר נעשה ישירות מהארנק שלכם מול חוזה חכם, ואין גוף שמחזיק את הכספים.

למה המחיר ב-DEX שונה מהמחיר בבורסה גדולה?

כל בריכה קובעת מחיר לפי היחס בין המטבעות שבה. פערים נסגרים בדרך כלל מהר על ידי סוחרי ארביטראז׳, אבל בבריכות קטנות הם יכולים להישאר.

האם צריך לעבור אימות זהות כדי לסחור ב-DEX?

בדרך כלל לא. מספיק ארנק עם מטבעות ומטבע הרשת לתשלום עמלות. חלק מממשקי האתר חוסמים משתמשים ממדינות מסוימות, אבל החוזה עצמו פתוח.