ארביטראז'

קטגוריה: מסחר יומי

הגדרה

ארביטראז' הוא אסטרטגיית מסחר פיננסית המנצלת פערי מחיר בין שווקים שונים או מכשירים פיננסיים דומים, על מנת להשיג רווח חסר סיכון או בסיכון נמוך מאוד. האסטרטגיה מבוססת על רכישת נכס בשוק אחד במחיר נמוך ומכירתו המיידית בשוק אחר במחיר גבוה יותר, תוך ניצול חוסר יעילות זמני של השווקים. לרוב, הזדמנויות ארביטראז' הן קצרות מועד ודורשות מהירות תגובה ויכולות ביצוע מתקדמות, במיוחד על פלטפורמות מסחר אלגוריתמיות.

דוגמה

סוחר מזהה מניית חברה הנסחרת בבורסה בתל אביב בשער של 100 שקלים למניה, ובמקביל נסחרת אותה מניה בדיוק בבורסה בניו יורק בשער השווה ל-100.5 שקלים חדשים לאחר המרת מטבע. הסוחר רוכש מיד 1,000 מניות בתל אביב ומוכר אותן במקביל בניו יורק, ובכך מרוויח 500 שקלים (50 אגורות למניה).

העיקרון: מחיר אחד לנכס אחד

ארביטראז׳ נשען על כלל פשוט: אותו נכס לא אמור להיסחר בשני מחירים בו זמנית. כשזה קורה, מי שקונה בצד הזול ומוכר בצד היקר באותו רגע נועל את ההפרש. הפעולה עצמה סוגרת את הפער: הקנייה מעלה את המחיר הזול, והמכירה מורידה את היקר. לכן פערים כאלה נסגרים מהר, לרוב בשניות או פחות.

דוגמה: מניה ישראלית בשתי בורסות

חברה ישראלית נסחרת גם בניו יורק וגם בתל אביב. בניו יורק המניה עומדת על 10 דולר, והדולר על 3.70 ₪, כך שהמחיר המקביל בשקלים הוא 37.00 ₪. בתל אביב היא נסחרת ב-37.20 ₪.

הפער הוא 0.20 ₪, כ-0.54%. ארביטראז׳ר קונה בניו יורק ומוכר בתל אביב. נניח שהעמלות בשני הצדדים והמרת המטבע עולות יחד 0.4%. נשאר רווח של כ-0.14% לפני שזזו המחיר או השער. בשביל שזה ישתלם צריך עלויות נמוכות מאוד, הון גדול ומערכת מהירה, ולכן את רוב העבודה הזו עושים גופים מקצועיים.

איפה ארביטראז׳ פוגש משקיע רגיל

קרנות סל: עושי שוק יכולים ליצור או לפדות יחידות מול מנהל הקרן. כשמחיר הקרן מתרחק משווי הנכסים שלה, הם מרוויחים מהפער וסוגרים אותו. בזכות זה מחיר קרן סל נשאר קרוב לשווי ההוגן שלה.
חוזים עתידיים: המחיר של חוזה על מדד קשור למחיר המדד דרך ריבית ודיבידנדים. פער חריג נסגר על ידי ארביטראז׳.
מניות דואליות: בזכות ארביטראז׳ משקיע בתל אביב יכול לקנות מניה דואלית במחיר קרוב למחיר בניו יורק.

למה "ללא סיכון" זה בעיקר בתאוריה

סיכון ביצוע: אם רק צד אחד של העסקה בוצע, נשארתם עם פוזיציה פתוחה.
שעות מסחר: בורסת תל אביב ובורסות ניו יורק פתוחות יחד רק בחלק מהיום, ומחוץ לחפיפה אי אפשר לסגור את שני הצדדים.
בבורסות קריפטו: העברת מטבעות בין בורסות לוקחת זמן, יש עמלות משיכה, ויש סיכון שהבורסה עצמה תקרוס או תקפיא משיכות.
ארביטראז׳ מיזוגים, הימור על השלמת עסקת רכישה, נקרא ארביטראז׳ אבל כולל סיכון אמיתי שהעסקה תבוטל.

שאלות נפוצות

האם ארביטראז׳ חוקי?

כן. ניצול פערי מחירים בין שווקים הוא פעילות חוקית, והוא חלק ממה ששומר על מחירים אחידים. מה שאסור הוא מסחר על סמך מידע פנים או מניפולציה במחיר.

האם משקיע פרטי יכול לעשות ארביטראז׳?

תיאורטית כן, אבל פערים במניות ובקרנות סל נסגרים תוך שניות על ידי מערכות ממוחשבות. העמלות של משקיע פרטי לרוב גבוהות מהפער עצמו.

מה ההבדל בין ארביטראז׳ למסחר רגיל?

במסחר רגיל קונים ומחכים שהמחיר יזוז. בארביטראז׳ קונים ומוכרים את אותו נכס באותו רגע, והרווח נקבע כבר בכניסה.