סטייבלקוין (Stablecoin) - מה זה ואיך זה עובד?

סטייבלקוין הוא מטבע קריפטוגרפי שערכו צמוד לנכס יציב, לרוב הדולר האמריקאי. המטרה היא לשלב את היתרונות של קריפטו עם יציבות של כסף רגיל. דמיין שאתה רוצה את הטכנולוגיה של קריפטו אבל לא רוצה שהכסף שלך ירד 20% ביום אחד. סטייבלקוין נותן לך בדיוק את זה – 1 USDT = תמיד בערך 1 דולר. סוגי סטייבלקוינים: - צמודים לפיאט (USDT, USDC) – מגובים בדולרים בבנק - צמודים לקריפטו (DAI) – מגובים במטבעות קריפטו - אלגוריתמיים – משתמשים במנגנון אוטומטי (סיכון גבוה!) שימושים: - מסחר בין מטבעות קריפטו - "חנייה" בזמן תנודתיות - תשלומים בינלאומיים - השתתפות ב-DeFi סיכונים: - האם הגיבוי קיים באמת? - רגולציה עתידית - קריסה כמו LUNA/UST ב-2022 סטייבלקוינים הם הגשר בין הכסף הישן לעולם הקריפטו.

דוגמה: Tether (USDT) הוא הסטייבלקוין הגדול בעולם עם שווי של יותר מ-80 מיליארד דולר.

המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.

מה מחזיק את המחיר על דולר אחד

בסטייבלקוין מגובה, כמו USDT או USDC, המנפיק מחזיק עתודות במזומן ובאג״ח קצרות של ממשלת ארה״ב. לקוחות מורשים יכולים להפקיד אצלו דולר ולקבל מטבע, או להחזיר מטבע ולקבל דולר.

כאן נכנס ארביטראז׳. אם USDT נסחר ב-0.99 דולר, לקוח מורשה קונה 100,000 יחידות ב-99,000 דולר ופודה אותן אצל המנפיק ב-100,000 דולר. הרווח של 1,000 דולר, פחות עמלות, מושך קונים, והביקוש מחזיר את המחיר לדולר. במחיר של 1.01 התהליך הפוך.

דוגמה: יציב בדולר, לא בשקל

המרתם 37,000 ₪ ל-10,000 USDC בשער של 3.70 ₪ לדולר. אחרי כמה חודשים הדולר ירד ל-3.50 ₪. עדיין יש לכם 10,000 USDC, אבל בשקלים הם שווים 35,000 ₪. זו ירידה של 2,000 ₪, כ-5.4%, בלי שהמטבע זז בכלל. אילו הדולר היה עולה ל-3.90 ₪, היו לכם 39,000 ₪.

מתי ההצמדה נשברה

במאי 2022 קרס UST, סטייבלקוין אלגוריתמי של רשת Terra שלא היה מגובה בדולרים, וירד לשווי של סנטים בודדים. במרץ 2023, אחרי קריסת בנק SVB שבו הוחזק חלק מעתודות USDC, המטבע ירד לזמן קצר מתחת ל-0.90 דולר וחזר לדולר כשהתברר שהכסף יוחזר.

מה בודקים לפני שמחזיקים

ממה מורכבות העתודות, ומי בודק אותן: דוח אישור תקופתי של רואה חשבון שונה מביקורת מלאה.
מי רשאי לפדות ישירות מול המנפיק. משקיע קטן מוכר בדרך כלל בבורסה, במחיר השוק.
המנפיק מרוויח את הריבית על העתודות. מי שמחזיק את המטבע לא מקבל אותה, בניגוד לקרן כספית.
בישראל, המרה של ביטקוין או מטבע אחר לסטייבלקוין נחשבת מכירה, ויש לחשב עליה רווח או הפסד לצורכי מס.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין סטייבלקוין לקרן כספית?

שניהם מחזיקים בעיקר נכסים קצרים ובטוחים יחסית. קרן כספית מעבירה את הריבית למשקיעים ומפוקחת כקרן נאמנות, וסטייבלקוין כמו USDT או USDC משאיר את הריבית אצל המנפיק.

האם סטייבלקוין מבוטח?

לא. אין ביטוח פיקדונות על סטייבלקוין, והביטחון תלוי בעתודות של המנפיק ובאפשרות לפדות אותן.

למה סוחרי קריפטו משתמשים בסטייבלקוין?

בורסות רבות מתמחרות מטבעות מול USDT או USDC. סוחר שמוכר ביטקוין לסטייבלקוין נשאר בתוך הבורסה ויכול לחזור לשוק בלי העברה בנקאית, אבל בישראל גם המכירה הזו היא אירוע מס.

מה ההבדל בין סטייבלקוין לשקל דיגיטלי?

סטייבלקוין מונפק על ידי חברה פרטית ומגובה בנכסים שהיא מחזיקה. שקל דיגיטלי, שבנק ישראל בוחן, יהיה התחייבות ישירה של הבנק המרכזי.