מכללת סקילס

Yield Farming (חקלאות תשואה) - מה זה ואיך זה עובד?

Yield Farming היא אסטרטגיה להרוויח תשואה על קריפטו על ידי הפקדה בפרוטוקולי DeFi. המשקיעים "מזריעים" את המטבעות שלהם ו"קוצרים" תשואות. דמיין חשבון חיסכון על סטרואידים. במקום 0.5% בבנק, אתה יכול לקבל 5%, 20%, או לפעמים 100%+ בשנה. אבל כמו כל דבר שנשמע טוב מדי – יש סיכונים גדולים. איך זה עובד? 1. אתה מפקיד קריפטו בפרוטוקול DeFi 2. הפרוטוקול משתמש בכסף (הלוואות, נזילות, וכו') 3. אתה מקבל תגמולים – בריבית או בטוקנים חדשים סוגי Yield Farming: - Lending: להלוות ולקבל ריבית - Liquidity Providing: לספק נזילות ולקבל עמלות - Staking: לנעול מטבעות ולקבל תגמול סיכונים: - Smart Contract Risk: באגים בקוד - Impermanent Loss: הפסד מתנודות מחיר - Rug Pull: הפרויקט נעלם עם הכסף - תשואות גבוהות = סיכון גבוה!

דוגמה: ב-2020, פרוטוקולי DeFi הציעו תשואות של 1000%+ בשנה. רובם קרסו או הפחיתו דרמטית.

המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.

מאיפה באה התשואה

לתשואה בחקלאות תשואה יש בדרך כלל שני מקורות. הראשון הוא כסף אמיתי שמשלמים משתמשים אחרים: עמלות מסחר במאגר נזילות, או ריבית שלווים משלמים בפרוטוקול הלוואות. השני הוא טוקנים חדשים שהפרוטוקול מדפיס ומחלק כתגמול, כדי למשוך כסף.

המקור השני הוא שמנפח את המספרים. כשהרבה משקיעים מקבלים טוקן חדש ומוכרים אותו, המחיר שלו יורד, ואיתו התשואה בפועל. תשואה של 100% בשנה שמשולמת בטוקן שאיבד 70% מערכו שווה בפועל כ-30%.

APR מול APY

APR היא ריבית שנתית פשוטה. APY מניחה שהתגמולים מושקעים מחדש שוב ושוב. אותה תשואה של 50% APR, אם מצרפים אותה כל יום, מגיעה לכ-65% APY: (1 + 0.5 ÷ 365) בחזקת 365, פחות 1. פלטפורמות נוטות להציג את המספר הגבוה, ולא תמיד מציינות שהחישוב מניח צירוף יומי ועמלות רשת אפסיות.

דוגמה: הפסד זמני במאגר נזילות

הפקדתם 2,000 $ למאגר ETH/USDC: 0.5 ETH במחיר 2,000 $ ועוד 1,000 USDC. המחיר של ETH עלה פי 2 ל-4,000 $. אם הייתם רק מחזיקים, השווי היה 0.5 × 4,000 + 1,000 = 3,000 $.

המאגר שומר על מכפלה קבועה של הכמויות (0.5 × 1,000 = 500), ולכן מוכר ETH כשהמחיר עולה. במחיר 4,000 $ נשארים בו כ-0.354 ETH וכ-1,414 USDC, שווי של כ-2,828 $. הפער מול החזקה הוא כ-172 $, כ-5.7%. הנוסחה הכללית: הפסד = 2√r ÷ (1 + r) − 1, כאשר r הוא יחס השינוי במחיר. העמלות שנצברו צריכות לכסות את הפער הזה כדי שההפקדה תשתלם.

מס וחשבונאות למשקיע בישראל

רשות המסים רואה בקריפטו נכס, וכל החלפה של מטבע אחד באחר היא מכירה לצורכי מס. בחקלאות תשואה יש הרבה פעולות כאלה: הפקדה למאגר, קבלת תגמולים, מכירתם והעברה בין פרוטוקולים. הסיווג של התגמולים עצמם לא פשוט, ובחלק מהמקרים הם עשויים להיחשב הכנסה ולא רווח הון. כדי לדווח נכון צריך תיעוד של כל פעולה, בשקלים, ביום שבו בוצעה.

סיכונים שלא מופיעים במספר האחוזים

  • באג או פריצה בחוזה החכם יכולים לרוקן את המאגר כולו.
  • מפתחים אנונימיים יכולים למשוך את הנזילות ולהיעלם.
  • עמלות רשת גבוהות אוכלות תשואה על סכומים קטנים.
  • חסימת כספים: בחלק מהחוות אי אפשר למשוך לפני תום תקופה.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין Yield Farming לסטייקינג?

בסטייקינג נועלים מטבע כדי להשתתף באבטחת הרשת ומקבלים תגמול ממנה. בחקלאות תשואה מעבירים כסף בין פרוטוקולי DeFi, מספקים נזילות או מלווים, ולרוב מקבלים גם טוקנים חדשים כתמריץ.

האם הפסד זמני הופך להפסד קבוע?

כן, ברגע שמושכים את הכסף מהמאגר כשהמחיר עדיין רחוק ממחיר ההפקדה. אם המחיר חוזר לנקודת ההתחלה, ההפסד נעלם.

איך מחשבים תשואה אמיתית מחקלאות תשואה?

מחברים את העמלות ואת שווי התגמולים לפי המחיר שבו נמכרו בפועל, מחסירים עמלות רשת והפסד זמני, ומשווים לשווי שהיה לכם אילו רק החזקתם את המטבעות.

מושגים קרובים במילון

מחשבונים ומדריכים להמשך