חברת האנרגיה הבריטית Shell פרסמה ביום חמישי, 29 באוקטובר 2026, את תוצאות הרבעון השלישי. הרווח המתואם של החברה הגיע ל-10.81 מיליארד דולר, לעומת 9.84 מיליארד דולר ברבעון השני של השנה. לפי Finimize, ברבעון המקביל אשתקד הרווח המתואם עמד על 5.43 מיליארד דולר, כך שהרווח כמעט הוכפל בתוך שנה.
לצד הדוחות הודיעה החברה על תוכנית רכישה עצמית של מניות בהיקף 5 מיליארד דולר לשלושת החודשים הקרובים. לפי Finimize, ברבעון הקודם הוכרזה תוכנית של 3 מיליארד דולר.
המספרים המרכזיים
| מדד | רבעון שלישי 2026 | רבעון שני 2026 |
|---|---|---|
| רווח מתואם | 10.81 מיליארד דולר | 9.84 מיליארד דולר |
| EBITDA מתואם | 22.74 מיליארד דולר | 20.71 מיליארד דולר |
| תזרים מפעילות שוטפת | 21.04 מיליארד דולר | 21.43 מיליארד דולר |
| תזרים מזומנים חופשי | 16.3 מיליארד דולר | 17.5 מיליארד דולר |
| חוב נטו | 39.7 מיליארד דולר | 41.8 מיליארד דולר |
| השקעות הוניות במזומן | 7.92 מיליארד דולר | 4.24 מיליארד דולר |
הרווח המיוחס לבעלי המניות לפי כללי החשבונאות (IFRS) הגיע ל-12.1 מיליארד דולר. תזרים המזומנים החופשי ברבעון המקביל אשתקד עמד לפי ההודעה של Shell על 10.0 מיליארד דולר.
הזיקוק הוביל את הרבעון
המנוע העיקרי של הרבעון היה חטיבת הכימיקלים והמוצרים, שכוללת את בתי הזיקוק. הרווח המתואם שלה הגיע ל-3.86 מיליארד דולר, מתוכם כ-3.8 מיליארד דולר מפעילות המוצרים וכ-0.1 מיליארד דולר מהכימיקלים. Shell הסבירה את העלייה במרווחי זיקוק גבוהים ובביצועים תפעוליים חזקים, למרות מפלס מים נמוך בנהר הריין.
מרווח הזיקוק האינדיקטיבי העולמי של החברה עלה ל-42 דולר לחבית, לעומת 24 דולר ברבעון השני. לפי Finimize, לפני שנה עמד המרווח על 11.6 דולר לחבית.
שאר החטיבות לפי ההודעה של החברה:
- גז משולב: רווח מתואם של 3.04 מיליארד דולר, עלייה לעומת הרבעון השני בזכות מחירי גז ו-LNG גבוהים יותר.
- הפקה (Upstream): רווח מתואם של 3.19 מיליארד דולר, ירידה לעומת הרבעון השני בגלל מחירי נפט נמוכים יותר ומחיקות גבוהות יותר של בארות.
- שיווק: רווח מתואם של 1.16 מיליארד דולר, ירידה בגלל מרווחים חלשים יותר בתחנות הדלק והיקפי מכירה נמוכים יותר של שמני סיכה.
- אנרגיות מתחדשות ופתרונות אנרגיה: רווח מתואם של 289 מיליון דולר, עלייה בעיקר בזכות פעילות המסחר באירופה וביבשת אמריקה.
הפקה, גז טבעי נוזלי ושיבושים במזרח התיכון
לפי ההודעה, תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הגיע ל-21.0 מיליארד דולר למרות השבתות במזרח התיכון. מנכ"ל החברה, ואאל סוואן, ייחס את התוצאות להתמקדות בביצועים התפעוליים, על רקע מה שתיאר כשיבוש חמור ומתמשך במערכת האנרגיה העולמית.
נתוני התפעול מההודעה של Shell:
| נתון | רבעון שני 2026 | רבעון שלישי 2026 |
|---|---|---|
| הפקה בחטיבת הגז המשולב (אלפי חביות שוות ערך ביום) | 631 | 772 |
| הפקה בחטיבת ההפקה (אלפי חביות שוות ערך ביום) | 1,824 | 1,802 |
| נפח הנזלה של LNG (מיליון טון) | 7.7 | 7.4 |
| מכירות LNG (מיליון טון) | 18.0 | 19.3 |
| ניצולת בתי הזיקוק | 102% | 96% |
רכישות והשקעות בגז
Shell השלימה ב-2 בספטמבר 2026 את רכישת חברת הגז הקנדית ARC Resources, וקיבלה החלטת השקעה סופית בשלב השני של פרויקט LNG Canada. לפי Proactive Investors, סוואן אמר שהעסקאות יתמכו בצמיחה של תזרים המזומנים לטווח ארוך.
הרכישה כבר משתקפת בתחזית החברה. Shell מעריכה הפקה של 1.08 עד 1.18 מיליון חביות שוות ערך ביום בחטיבת הגז המשולב ברבעון הרביעי, ומעדכנת את תחזית ההשקעות ההוניות במזומן ל-2026, כולל ARC, לטווח של 23 עד 25 מיליארד דולר. יחס המינוף (gearing) עמד על 16.6% אחרי הרכישה, ועל 2.7% ללא התחייבויות חכירה.
בנוסף, החברה צופה ברבעון הרביעי הפסד חשבונאי שאינו במזומן של כ-6.4 מיליארד דולר, הקשור להוצאת תוכנית הפנסיה המוגדרת שלה בהולנד מהמאזן. לפי Shell, הסכום חושב נכון ל-30 בספטמבר 2026 ועשוי להשתנות.
איך לקרוא את זה
רווח מתואם הוא מדד שהחברה מחשבת לפי הגדרות משלה, ולכן הוא שונה מהרווח לפי כללי החשבונאות. אצל Shell הפער ברבעון הזה היה כ-1.3 מיליארד דולר לטובת הרווח החשבונאי.
מרווח זיקוק הוא ההפרש בין מחיר המוצרים שבית זיקוק מוכר, כמו סולר ובנזין, לבין מחיר הנפט הגולמי שהוא קונה. כשהמרווח עולה, בתי הזיקוק מרוויחים יותר על כל חבית גם בלי שמחיר הנפט עצמו יעלה. ברבעון הזה החטיבה שכוללת את הזיקוק הרוויחה יותר מחטיבת ההפקה, שנפגעה ממחירי נפט נמוכים יותר.
תוכנית רכישה עצמית מקטינה את מספר המניות בשוק. ההחלטה של Shell להגדיל אותה ל-5 מיליארד דולר נשענת לפי ההודעה על תזרים מזומנים חופשי של 16.3 מיליארד דולר ברבעון ועל ירידה בחוב נטו. לפי Proactive Investors, החוב נטו עמד בסוף הרבעון הראשון על 52.6 מיליארד דולר.
המידע בכתבה מבוסס על Shell, Yahoo Finance UK, Proactive Investors ו-Finimize ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.