שווקים מתעוררים - מה זה ואיך זה עובד?
שווקים מתעוררים (Emerging Markets) הם כלכלות מתפתחות שעוברות תהליך צמיחה מואץ ומודרניזציה. הם מציעים פוטנציאל צמיחה גבוה יותר, אך גם סיכון גבוה יותר. דמיין שכונה חדשה שמתחילה להיבנות. יש הרבה בנייה, אנשים חדשים עוברים לגור, ויש הרבה הזדמנויות. אבל גם יש עדיין בעיות – רחובות לא גמורים ודברים שלא עובדים כמו שצריך. ככה שווקים מתעוררים. מדינות עיקריות: - סין – הגדולה ביותר - הודו – צמיחה מהירה - ברזיל – עשירה במשאבים - רוסיה – אנרגיה וסחורות - דרום אפריקה, מקסיקו, תורכיה, אינדונזיה יתרונות: - צמיחה כלכלית מהירה יותר - אוכלוסייה צעירה וגדלה - מעמד ביניים מתרחב - פוטנציאל תשואות גבוהות סיכונים: - חוסר יציבות פוליטית - מטבע תנודתי - רגולציה פחות מפותחת - שקיפות נמוכה יותר - סיכוני נזילות איך להשקיע? - קרנות סל של שווקים מתעוררים - קרנות נאמנות מתמחות - השקעה ישירה במניות (מורכב יותר) שווקים מתעוררים מייצגים חלק גדל מהכלכלה העולמית. גיוון לשווקים אלה יכול לשפר תשואות, אם מוכנים לסיכון נוסף.
המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.
מי מחליט שמדינה היא שוק מתעורר
אין הגדרה רשמית אחת. בפועל הסיווג שמזיז כסף הוא של ספקיות המדדים, בעיקר MSCI ו-FTSE Russell. הן בודקות את רמת ההכנסה במדינה, את גודל השוק והנזילות שלו, ובעיקר כמה קל למשקיע זר להיכנס ולצאת: הגבלות על הוצאת הון, יציבות ההסדרים בבורסה וזמינות מטבע חוץ.
הסיווג משתנה. ישראל עצמה הועברה ב-2010 במדדי MSCI ממדד השווקים המתעוררים למדד השווקים המפותחים. רוסיה הוצאה ממדדי השווקים המתעוררים ב-2022, אחרי הפלישה לאוקראינה, כשמשקיעים זרים לא יכלו עוד למכור שם. ספקיות שונות גם מסווגות לפעמים את אותה מדינה אחרת, ולכן שתי קרנות של שווקים מתעוררים לא תמיד מחזיקות את אותן מדינות.
דוגמה: כשהמטבע המקומי אוכל את התשואה
השקעתם 10,000 $ בקרן של שווקים מתעוררים. המניות שבה עלו בשנה 8% במטבעות המקומיים, אבל המטבעות האלה ירדו בממוצע 5% מול הדולר. התשואה בדולרים היא 1.08 × 0.95 = 1.026, כלומר 2.6%, והשווי הוא 10,260 $.
למשקיע ישראלי יש שכבה נוספת: שער הדולר-שקל. אם הדולר ירד באותה שנה 3% מול השקל, השווי בשקלים מוכפל ב-1.026 × 0.97 = 0.995, כלומר ירידה קלה של כ-0.5%, אף שהמניות עצמן עלו 8%.
איפה זה פוגש משקיע ישראלי
- קרנות סל על מדד MSCI Emerging Markets נסחרות גם בתל אביב וגם בחו״ל.
- מדד MSCI World כולל רק שווקים מפותחים. מי שמחזיק אותו לא חשוף לשווקים מתעוררים. מדד MSCI ACWI כולל את שניהם.
- בקופות גמל ובקרנות השתלמות במסלול מנייתי, חלק מהחשיפה לחו״ל יכול להיות לשווקים מתעוררים. הרכב המסלול מופיע בדיווחי הגוף המנהל.
- דמי הניהול בקרנות על שווקים מתעוררים בדרך כלל גבוהים מאלה של קרנות על מדדים אמריקאיים.
הנחות שכדאי לבדוק
צמיחה כלכלית מהירה לא מתורגמת אוטומטית לתשואה במניות. חלק גדול מהצמיחה יכול להגיע לחברות פרטיות או ממשלתיות שלא נסחרות, ומשקיעים מקומיים לפעמים מדוללים בהנפקות חוזרות. בנוסף, מדד של שווקים מתעוררים יכול להיות מרוכז מאוד בכמה מדינות ובכמה חברות גדולות, כך שהפיזור קטן ממה שהשם מרמז.
שאלות נפוצות
האם ישראל היא שוק מתעורר?
לא לפי MSCI, שמסווגת את ישראל כשוק מפותח מאז 2010. מדדי שווקים מתעוררים של MSCI לא כוללים מניות ישראליות.
מה ההבדל בין שווקים מתעוררים לשווקים גבוליים?
שווקים גבוליים (Frontier Markets) קטנים ופחות נזילים עוד יותר. הם נמצאים שלב אחד לפני הסיווג כשוק מתעורר, והסיכון והתנודתיות בהם בדרך כלל גבוהים יותר.
למה מניות בשווקים מתעוררים זולות יותר לפי מכפיל רווח?
משקיעים דורשים פיצוי על סיכונים שאין בשווקים מפותחים: מטבע תנודתי, ממשל תאגידי חלש יותר והתערבות ממשלתית. מכפיל נמוך משקף לעתים קרובות את הסיכונים האלה ולא בהכרח מציאה.