מינוף (מרג'ין) - מה זה ואיך זה עובד?

מינוף (Margin) בהקשר של מסחר הוא שימוש בכסף שאול כדי להגדיל את גודל ההשקעה. זה מגביר גם את הרווחים הפוטנציאליים וגם את ההפסדים. שימו לב: "מרג'ין" בדוחות כספיים ("Profit Margin") הוא מושג אחר — שולי רווח, כלומר איזה אחוז מההכנסות נשאר כרווח. העמוד הזה עוסק במינוף במסחר. דמיין שאתה רוצה לקנות דירה ב-1,000,000 ₪. יש לך רק 200,000 ₪, אז אתה לוקח משכנתא על 800,000 ₪. עכשיו יש לך דירה שלמה עם רק 20% מהסכום. זה מינוף של 1:5. בשוק ההון: - יש לך 10,000 ₪ - הברוקר נותן לך לסחור ב-50,000 ₪ - זה מינוף של 1:5 מה קורה? - אם ההשקעה עולה 10%, אתה מרוויח 50% (5,000 ₪) - אם ההשקעה יורדת 10%, אתה מפסיד 50% (5,000 ₪) - אם ההשקעה יורדת 20%, הפסדת את כל ההון! סיכונים: - הפסדים מוגברים - קריאת מרג'ין (Margin Call) – דרישה להפקיד עוד כסף - ריביות על הלוואה מינוף הוא חרב פיפיות. יכול להעשיר מהר, אבל גם להרוס מהר יותר.

דוגמה: משקיע עם 10,000 ₪ משתמש במינוף 1:3 וקונה מניות ב-30,000 ₪. עלייה של 10% = רווח של 3,000 ₪ (30%). ירידה של 10% = הפסד של 3,000 ₪ (30%).

המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.

איך חשבון מרג׳ין בנוי

בחשבון מרג׳ין הברוקר מלווה לכם כסף, וניירות הערך שבחשבון משמשים בטוחה. שני מספרים קובעים את המינוף: מרג׳ין התחלתי, החלק שאתם צריכים לממן בעצמכם כדי לפתוח פוזיציה, ומרג׳ין שימור, ההון המינימלי שצריך להישאר בחשבון כדי להחזיק אותה. בארה״ב המרג׳ין ההתחלתי במניות הוא בדרך כלל 50%, כלומר עד פי 2 מההון.

יחס המינוף = שווי הפוזיציה ÷ ההון העצמי בחשבון. ההון העצמי = שווי הפוזיציה − ההלוואה.

דוגמה: הריבית קובעת את נקודת האיזון

יש לכם 10,000 ₪, לוויתם 20,000 ₪ וקניתם מניות ב-30,000 ₪. נניח ריבית של 7% בשנה על ההלוואה: 20,000 × 7% = 1,400 ₪ בשנה.

המניות עלו 5% בשנה: רווח של 1,500 ₪, פחות 1,400 ₪ ריבית. נשארו 100 ₪, תשואה של 1% על ההון שלכם.
המניות לא זזו: הפסד של 1,400 ₪, מינוס 14% על ההון.
נקודת האיזון: 1,400 ÷ 30,000 = כ-4.7%. רק מעל עלייה כזאת בשנה המינוף מתחיל להרוויח.

כמה ירידה מוחקת את ההון

ירידה של 1 ÷ יחס המינוף במחיר מוחקת את כל ההון. במינוף פי 2 זו ירידה של 50%, ובמינוף פי 3 ירידה של כ-33%. בפועל הברוקר יפעל מוקדם יותר, כי קריאת מרג׳ין מגיעה כשההון יורד מתחת למרג׳ין השימור.

בקרן סל ממונפת המנגנון שונה: היא מאזנת את המינוף מחדש כל יום, ולכן בשוק תנודתי שחוזר לנקודת ההתחלה היא יכולה להישאר בהפסד. בחשבון מרג׳ין עם הלוואה קבועה, אם המחיר חוזר למקום, ההון חוזר למקום פחות הריבית ששילמתם.

מינוף אצל משקיע ישראלי

ישראלים פוגשים מינוף בעיקר בשלוש צורות: חשבון מרג׳ין אצל ברוקר, קרן סל ממונפת, וחוזים על הפרשים (CFD). כשהחשבון והחוב בדולרים, שער הדולר מוסיף שכבת תנודתיות כשמודדים את ההון בשקלים.

המילה מרג׳ין משמשת גם בחוזים עתידיים, שם היא הביטחון שמפקידים מול החוזה, ובדוחות כספיים, שם היא שולי רווח. מדובר במושגים שונים.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין מרג׳ין התחלתי למרג׳ין שימור?

מרג׳ין התחלתי הוא החלק שצריך לממן מכספכם כדי לפתוח פוזיציה. מרג׳ין שימור הוא ההון המינימלי שצריך להישאר בחשבון, וכשההון יורד מתחתיו מגיעה קריאת מרג׳ין.

כמה עולה מינוף?

הברוקר גובה ריבית על הסכום שהלוויתם, בדרך כלל לפי ריבית בסיס שלו ועוד תוספת שתלויה בגודל ההלוואה. העלות נצברת כל יום, גם כשהשוק עומד במקום.

האם אפשר להפסיד יותר מההשקעה במינוף?

כן. בירידה חדה ומהירה הברוקר עלול למכור במחיר נמוך מהחוב, ואז נשארים חייבים לו את ההפרש.