מכירה בחסר

קטגוריה: מסחר יומי

הגדרה

מכירה בחסר היא אסטרטגיית מסחר מתקדמת שבה סוחר או משקיע מוכרים נייר ערך שאינו בבעלותם, מתוך ציפייה שמחירו יירד ויוכלו לרכוש אותו בחזרה במחיר נמוך יותר בעתיד. הרווח נוצר מההפרש בין מחיר המכירה הראשוני למחיר הקנייה החוזרת. בדרך כלל, פעולה זו כוללת לווה של נייר הערך מחברה ברוקרים בתמורה לעמלה, והחזרתו במועד מאוחר יותר.

האסטרטגיה טומנת בחובה סיכון גבוה, שכן הפסד פוטנציאלי אינו מוגבל ועלול לעלות על ההשקעה הראשונית.

דוגמה

סוחר מזהה מניה שנראה כי היא בדרכה לירידה, ומחיר המניה עומד על 100 שקלים. הוא לווה ומוכר 100 מניות בחסר. אם מחיר המניה יורד ל-80 שקלים, הסוחר קונה בחזרה את 100 המניות ומחזיר אותן. רווחו, לפני עמלות, יהיה 2,000 שקלים (20 שקלים למניה כפול 100 מניות). מצד שני, אם המניה תעלה ל-120 שקלים, הסוחר יפסיד 2,000 שקלים.

העלויות שמחזיקות שורט פתוח

מי שמוכר בחסר משלם כל עוד הפוזיציה פתוחה. יש דמי שאילה שנתיים על המניות שלווה, והם עולים מאוד כשקשה למצוא מניות להשאלה. אם החברה מחלקת דיבידנד, המוכר בחסר משלם אותו למשאיל מכיסו. בנוסף הברוקר דורש בטוחה: בארה״ב, בפתיחת שורט צריך להחזיק בחשבון 150% משווי המניות שנמכרו, תמורת המכירה ועוד 50% מכספכם.

דוגמה בדולרים

מכרתם בחסר 100 מניות ב-50 דולר, כלומר 5,000 דולר. דמי השאילה 3% בשנה, והחזקתם חצי שנה: 5,000 × 3% × 0.5 = 75 דולר. באמצע התקופה החברה חילקה דיבידנד של דולר למניה, ושילמתם 100 דולר.

המניה ירדה ל-40 דולר: רווח ברוטו של 1,000 דולר, ונטו 1,000 − 75 − 100 = 825 דולר.
המניה עלתה ל-70 דולר: הפסד של 2,000 דולר, ועם העלויות 2,175 דולר.
הרווח המרבי האפשרי הוא 5,000 דולר, אם המניה יורדת לאפס. להפסד אין תקרה.

פוזיציה שגדלה נגדכם

בקנייה רגילה, מניה שיורדת תופסת פחות מהתיק. בשורט זה הפוך: כשהמחיר עולה, ההתחייבות שלכם גדלה וגם החשיפה. מניה שעלתה מ-50 ל-70 דולר הפכה פוזיציה של 5,000 דולר לחוב של 7,000 דולר, והברוקר עלול לדרוש בטוחה נוספת. כשהרבה מוכרים בחסר נאלצים לקנות בבת אחת, הקניות שלהם דוחפות את המחיר עוד למעלה, וזה שורט סקוויז.

סיכון נוסף הוא ריקול: המשאיל רשאי לבקש את המניות בחזרה, והברוקר יסגור את הפוזיציה גם אם לא תכננתם.