שוק שורי (bull market)

קטגוריה: מושגים למתחילים

הגדרה

שוק שורי מתאר מצב שבו מחירי הנכסים הפיננסיים, בפרט מניות, יציבים בעלייה או צפויים לעלות. תקופה זו מתאפיינת בדרך כלל באופטימיות בקרב המשקיעים, אמון גובר בכלכלה וצמיחה כלכלית. העליות בשוק השורי מונעות מביקוש גבוה יותר מההיצע, כתוצאה מציפיות חיוביות לרווחים עתידיים של חברות ולשיפור בתנאים המאקרו-כלכליים.

משקיעים נוטים לרכוש נכסים מתוך אמונה שהמחירים ימשיכו לטפס, ובכך מחזקים את מגמת העלייה.

דוגמה

לאחר תקופה של יציבות כלכלית והורדת ריבית מצד הבנק המרכזי, מדד התל אביב 125 רשם עלייה עקבית של 15% לאורך חצי שנה, בעוד שנפחי המסחר גדלו באופן ניכר. משקיעים רבים חשו ביטחון להשקיע בחברות טכנולוגיה מקומיות, מה שהוביל לעליות שערים נוספות.

איך מתארכים שוק שוורי

סופרים מהשפל. מדד שירד ל-3,000 נקודות ועלה ל-3,600 עלה 20%, ולפי ההגדרה המקובלת נכנס לשוק שוורי. אבל את ההכרזה אפשר לעשות רק בדיעבד: השוק השוורי מתחיל ביום השפל, ובזמן אמת אף אחד לא יודע שזה השפל.

השוק השוורי נמשך עד השיא שאחריו מגיעה ירידה של 20%. אם אותו מדד המשיך ל-6,000 נקודות, השוק השוורי הניב 100% מהשפל, והוא נגמר רשמית ביום השיא, שגם אותו מזהים רק אחרי הירידה.

כשהשקל מתחזק באמצע הגאות

משקיע ישראלי מרגיש את השוק השוורי האמריקאי דרך השקל. נניח שה-S&P 500 עלה 20% בשנה בדולרים, ובאותה שנה הדולר ירד מ-3.70 ₪ ל-3.40 ₪, כלומר כ-8.1%.

התשואה בשקלים: 1.20 × (3.40 ÷ 3.70) − 1 = 1.20 × 0.919 − 1 ≈ 10.3%. חצי מהעלייה נעלם בהמרה. זה עובד גם בכיוון ההפוך: היחלשות של השקל מגדילה את התשואה בשקלים. קרנות שמנטרלות מטבע מבטלות את ההשפעה הזו, לטוב ולרע.

מה קורה לתיק בזמן גאות ארוכה

המשקלות זזים: אם המניות עלו והאג״ח לא, תיק שהתחיל ב-60% מניות יכול להגיע ל-75% בלי שנגעתם בו. רמת הסיכון עלתה בשקט.
המס נדחה: כל עוד לא מכרתם, אין מס. איזון מחדש דרך מכירה מממש רווח, ויחיד משלם עליו 25% מס על הרווח הריאלי. איזון דרך הפקדות חדשות לאפיק שירד במשקל לא יוצר אירוע מס.
במוצרים כמו קופת גמל להשקעה או קרן השתלמות, מעבר בין מסלולים לא יוצר אירוע מס.

הטעויות שהגאות מזמינה

לייחס את הרווח לכישרון. כשכמעט הכול עולה, קשה לדעת אם הבחירות היו טובות או שהשוק עשה את העבודה.
להגדיל מינוף כי "השוק רק עולה". המינוף מגדיל את הנזק כשמגיע תיקון.
להתרכז במניות שעלו הכי הרבה, ולאבד את הפיזור.
לחכות לירידה כדי להיכנס, ולפספס שנים של עליות. שוק שוורי יכול להימשך הרבה יותר ממה שנראה סביר.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין שוק שוורי לראלי?

ראלי הוא עלייה חדה וקצרה, שיכולה לקרות גם בתוך שוק דובי. שוק שוורי הוא מגמת עלייה ממושכת של 20% ומעלה מהשפל.

למה קוראים לזה שוק שוורי?

השור תוקף בהנפת הקרניים כלפי מעלה, ולכן הוא סמל לשוק עולה. בדרום מנהטן, ליד וול סטריט, עומד פסל ברונזה של שור שהפך לסמל של השוק.

איך יודעים ששוק שוורי נגמר?

רק בדיעבד, כשהמדד יורד 20% מהשיא. ירידה של 10% עד 20% נקראת תיקון, ולפעמים השוק ממשיך לעלות אחריה.