תשואה (Yield) - מה זה ואיך זה עובד?

תשואה היא הרווח שמניבה השקעה, לרוב מבוטא באחוזים. היא אומרת לך "כמה כסף עשית" על כל שקל שהשקעת. דמיין שהפקדת 1,000 ₪ בבנק וקיבלת 30 ₪ ריבית אחרי שנה. התשואה שלך היא 3%. פשוט, נכון? סוגי תשואה: - תשואת דיבידנד: דיבידנד שנתי ÷ מחיר מניה - תשואת אג"ח: ריבית שנתית ÷ מחיר האג"ח - תשואה כוללת: רווח הון + דיבידנדים + ריבית למה חשוב? - השוואה בין השקעות שונות - הבנת מה אתה מקבל על הסיכון שאתה לוקח - תכנון תזרים הכנסה פסיבית תשואה גבוהה = סיכון גבוה יותר? לרוב כן. אם מישהו מציע תשואה גבוהה מאוד, שאל את עצמך למה. תשואה ריאלית = תשואה - אינפלציה. זו התשואה האמיתית שמגדילה את כוח הקנייה שלך.

דוגמה: מניה שנסחרת ב-100 ₪ ומחלקת 4 ₪ דיבידנד בשנה = תשואת דיבידנד של 4%.

המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.

Yield מול Return

בעברית יש מילה אחת, ובאנגלית שתיים. Return היא התשואה הכוללת: שינוי המחיר ועוד כל מה שהנכס חילק. Yield מתארת בדרך כלל רק את ההכנסה השוטפת ביחס למחיר: תשואת דיבידנד במניה, או תשואה שוטפת באג״ח.

התשואה השוטפת של אג״ח היא הקופון השנתי חלקי המחיר. אג״ח שמשלמת 50 ₪ בשנה על ערך נקוב של 1,000 ₪ ונסחרת ב-950 ₪ נותנת 50 ÷ 950 ≈ 5.26%. כשהמחיר יורד, התשואה השוטפת עולה, ולהפך.

מתשואה מצטברת לתשואה שנתית

השקעתם 20,000 ₪, ואחרי 4 שנים יש לכם 29,282 ₪. התשואה המצטברת היא 9,282 ÷ 20,000 = 46.4%. התשואה השנתית הממוצעת היא לא 46.4 ÷ 4 = 11.6%. מחשבים אותה בנוסחה (ערך סופי ÷ ערך התחלתי) בחזקת (1 ÷ מספר השנים) − 1: 1.4641 בחזקת 0.25 = 1.10, כלומר 10% בשנה. זה נקרא CAGR.

ההבדל בין ממוצע פשוט לממוצע גאומטרי בולט בתנודות. עלייה של 50% ואחריה ירידה של 50% נותנות ממוצע פשוט של 0%. בפועל 10,000 ₪ הופכים ל-15,000 ואז ל-7,500, הפסד של 25%.

מנומינלי לריאלי ומדולר לשקל

תשואה ריאלית: (1 + נומינלית) ÷ (1 + אינפלציה) − 1. תשואה של 8% עם אינפלציה של 3% נותנת 1.08 ÷ 1.03 − 1 ≈ 4.85%, קצת פחות מההפרש הפשוט של 5%.
מטבע: נכס דולרי שעלה 10% בשנה שבה הדולר ירד 5% מול השקל נתן בשקלים 1.10 × 0.95 − 1 = 4.5%.
מס ועלויות: יחיד משלם 25% מס על רווח הון ריאלי, ודמי ניהול ועמלות יורדים מהתשואה כל שנה. התשואה שמגיעה לכיס נמוכה מזו שמופיעה בפרסום.

איפה משקיעים מתבלבלים

משווים תשואה של מדד, שלא כוללת שום עלות, לתשואה של קרן שעוקבת אחריו ומנכה דמי ניהול.
משווים שנה אחת טובה לממוצע של עשר שנים.
רואים תשואת דיבידנד גבוהה ושוכחים שהיא יכולה לנבוע מצניחה במחיר המניה.
שוכחים לתרגם לשקלים תשואה שפורסמה בדולרים.

שאלות נפוצות

איך מחשבים תשואה שנתית?

מחלקים את הערך הסופי בערך ההתחלתי, מעלים בחזקת 1 חלקי מספר השנים, ומפחיתים 1. מחשבון CAGR עושה את זה אוטומטית.

מה ההבדל בין תשואה נומינלית לריאלית?

נומינלית היא המספר לפני אינפלציה. ריאלית מנכה את עליית המחירים ומראה כמה גדל כוח הקנייה שלכם.

מה ההבדל בין תשואה שוטפת לתשואה לפדיון באג״ח?

התשואה השוטפת מסתכלת רק על הקופון ביחס למחיר. התשואה לפדיון כוללת גם את הרווח או ההפסד עד שהאג״ח נפדית בערכה הנקוב.