ליסינג מימוני

קטגוריה: נדל"ן

הגדרה

ליסינג מימוני הוא הסכם שכירות ארוך טווח, המעניק לשוכר (החוכר) שימוש בנכס לתקופה משמעותית, כמעט כמו רכישה. בתום תקופת הליסינג, ניתנת לחוכר בדרך כלל האפשרות לרכוש את הנכס בתמורה לסכום סמלי (שייר). מבחינה חשבונאית, הנכס מופיע במאזן החוכר כנכס, ובמקביל נרשמת התחייבות כספית.

מודל זה פופולרי במימון ציוד תעשייתי, כלי רכב ונדל"ן, ומאפשר לחברות ליהנות משימוש בנכסים תוך פיזור התשלומים והטבות מס פוטנציאליות, במקום לרכוש אותם במלואם באופן מיידי.

דוגמה

חברת בנייה זקוקה לציוד כבד בעלות של מיליון שקלים. במקום לרכוש אותו, היא נכנסת להסכם ליסינג מימוני לחמש שנים. בתקופה זו, היא משלמת תשלומים חודשיים קבועים. בתום חמש השנים, החברה יכולה לרכוש את הציוד בסכום סמלי של כמה אלפי שקלים, ובכך הופכת לבעלים המלאים שלו.

מה הופך ליסינג ל"מימוני"

השאלה היא מי נושא בסיכונים ובהטבות של הנכס. בליסינג מימוני החוכר נהנה מהנכס כמעט לכל אורך חייו הכלכליים, משלם תשלומים שמכסים כמעט את כל שוויו, ובדרך כלל יכול לקנות אותו בסוף במחיר נמוך. כלכלית זו הלוואה לרכישת הנכס, כשהמלווה נשאר הבעלים הרשום עד התשלום האחרון. בליסינג תפעולי, המשכיר שומר את הסיכון לשווי הנכס בסוף התקופה.

החשבון של התשלום החודשי

ציוד בשווי 1,000,000 ₪, ליסינג ל-60 חודשים, בריבית גלומה של 6% בשנה (0.5% לחודש), כמעט בלי ערך שייר. התשלום החודשי מחושב כמו במשכנתא: 1,000,000 × 0.005 ÷ (1 − 1.005⁻⁶⁰) = כ-19,333 ₪.

לאורך התקופה החברה תשלם כ-60 × 19,333 = 1,160,000 ₪. כ-160,000 ₪ מתוכם הם ריבית. בתשלום הראשון, 0.5% × 1,000,000 = 5,000 ₪ הם ריבית ורק כ-14,333 ₪ מקטינים את החוב. בכל חודש שעובר, חלק הקרן בתשלום גדל.

איך זה נראה בדוחות של חברה ישראלית

חברות ציבוריות בישראל מדווחות לפי תקני IFRS. מאז תקן IFRS 16, שנכנס לתוקף ב-2019, החוכר כמעט לא מבחין בין ליסינג מימוני לתפעולי: כמעט כל חכירה נרשמת במאזן כ"נכס זכות שימוש" מול "התחייבות בגין חכירה". ההבחנה בין הסוגים נשארה בעיקר אצל המחכיר.

לתקן הייתה השפעה על המספרים שמשקיעים בודקים. דמי שכירות שנרשמו קודם כהוצאה תפעולית מתחלקים עכשיו לפחת ולריבית, ולכן ה-EBITDA של חברות עם הרבה חכירות עלה, וגם החוב במאזן. מי שמשווה EBITDA של חברה לפני 2019 ואחרי, או מכפיל חוב ל-EBITDA, צריך לשים לב לזה.

טעויות נפוצות

להשוות רק את התשלום החודשי בלי לחשב את הריבית הגלומה ולהשוות להלוואה בנקאית.
להתעלם מתשלום הבלון או מאופציית הרכישה בסוף, שיכולים להיות גבוהים.
לשכוח שבליסינג מימוני הסיכון לירידת ערך הנכס, ולתקלות, נשאר אצל החוכר.
לחשוב שליסינג הוא לא חוב. סוכנויות דירוג ובנקים מתייחסים להתחייבות הזו כמו להלוואה.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין ליסינג מימוני לליסינג תפעולי?

בליסינג מימוני החוכר נושא בסיכונים ובהטבות של הנכס, וכמעט תמיד הופך לבעלים בסוף. בליסינג תפעולי מחזירים את הנכס בסוף התקופה, והמשכיר נושא בסיכון לשוויו.

איך מחשבים את הריבית בליסינג מימוני?

מחפשים את הריבית שמשווה בין שווי הנכס היום לבין הערך הנוכחי של כל התשלומים, כולל תשלום הסיום. אפשר לעשות זאת בפונקציית RATE באקסל או במחשבון הלוואה.

האם ליסינג מימוני מופיע במאזן?

כן. לפי IFRS 16, החוכר רושם נכס זכות שימוש והתחייבות. גם לפני התקן, ליסינג מימוני נרשם במאזן.