פיקדון מובנה

קטגוריה: נגזרים פיננסיים

הגדרה

פיקדון מובנה הוא מכשיר השקעה מורכב המשלב בין פיקדון בנקאי רגיל לבין אלמנטים של נגזרים פיננסיים, לרוב אופציות. מטרתו היא לאפשר למשקיע ליהנות מהפוטנציאל לעליית ערך בנכס בסיס מסוים (כמו מניות, מדדים, סחורות או מטבעות), תוך שמירה על הקרן המושקעת במידה רבה. מבנה הפיקדון קובע מראש את כללי המשחק, לרבות שיעור החשיפה לנכס הבסיס, אחוז ההגנה על הקרן, ופוטנציאל התשואה המקסימלי.

מכשירים אלו מיועדים למשקיעים בעלי הבנה בשוק ההון וסובלנות לסיכון מוגבל, ומאפשרים גיוון תיק השקעות.

דוגמה

משקיע רוכש פיקדון מובנה לשלוש שנים, אשר צמוד למדד מניות מסוים. הפיקדון מבטיח 100% הגנה על הקרן, ומציע השתתפות של 70% בעליית המדד, בתקרה של 15%. אם המדד יעלה ב-20%, המשקיע יקבל 15% תשואה. אם המדד ירד, המשקיע יקבל את הקרן בחזרה ללא רווח או הפסד.

איך הבנק בונה את ההגנה על הקרן

הבנק מחלק את הכסף לשני חלקים. החלק הגדול מושקע כך שיצמח בדיוק לסכום הקרן בסוף התקופה. החלק הקטן, שנשאר, קונה אופציות על נכס הבסיס. אם המדד עולה, האופציות מניבות את הרווח. אם הוא יורד, הן פוקעות, והחלק הראשון מחזיר את הקרן.

לכן תנאי הפיקדון תלויים בריבית. כשהריבית גבוהה, צריך פחות כסף כדי להבטיח את הקרן, ונשאר יותר לאופציות. כשהריבית נמוכה, ההשתתפות בעליית המדד נמוכה יותר או שהתקרה נמוכה יותר.

דוגמה: לאן הולכים 100,000 ₪

הפקדתם 100,000 ₪ לשלוש שנים. נניח שהבנק יכול לקבל ריבית של 4% בשנה. כדי שיהיו 100,000 ₪ בעוד שלוש שנים, הוא צריך היום 100,000 ÷ 1.04³ = כ-88,900 ₪. נשארים כ-11,100 ₪ לאופציות, ומהם גם המרווח של הבנק.

אם המדד עלה 10% ושיעור ההשתתפות הוא 70%, תקבלו 7%, כלומר 7,000 ₪. אם המדד ירד, תקבלו 100,000 ₪. אבל אם האינפלציה הייתה 3% בשנה, כוח הקנייה של הסכום הזה הוא 100,000 ÷ 1.03³ = כ-91,500 ₪ במונחי היום שבו הפקדתם.

פרטים שכדאי לקרוא בתנאים

על איזה מדד ההשתתפות, ואם הוא כולל דיבידנדים. לעתים קרובות מדובר במדד מחיר, בלי הדיבידנדים שמשקיע במדד עצמו היה מקבל.
אם התשואה מחושבת לפי ערך המדד ביום האחרון או לפי ממוצע של כמה תאריכים. ממוצע מקטין את הרווח כשהמדד עולה ברצף.
מה קורה ביציאה מוקדמת: ברוב הפיקדונות המובנים ההגנה על הקרן חלה רק בתום התקופה.
אם ההגנה היא על הקרן הנומינלית, או גם על הצמדה למדד המחירים.

פיקדון מובנה לעומת קרן מחקה

מי שמשקיע ישירות בקרן שעוקבת אחרי אותו מדד מקבל את כל העלייה ואת הדיבידנדים, אבל נושא גם בכל הירידה. בפיקדון המובנה מוותרים על חלק מהעלייה, ולפעמים על כל מה שמעל התקרה, תמורת החזר הקרן. אין לפיקדון דמי ניהול גלויים: העלות נמצאת במרווח שהבנק לוקח בתמחור האופציות. המיסוי על הרווח נקבע לפי סוג הפיקדון, ואת הכללים המדויקים מפרסמת רשות המסים.

שאלות נפוצות

האם פיקדון מובנה מבטיח שלא אפסיד?

הוא מבטיח את הסכום הנומינלי בתום התקופה, אם הבנק עומד בהתחייבויותיו. אחרי אינפלציה, ובהשוואה לפיקדון רגיל שהיה נותן ריבית, ייתכן שתצאו בהפסד ריאלי.

מה ההבדל בין פיקדון מובנה לפיקדון בריבית קבועה?

בפיקדון בריבית קבועה יודעים מראש כמה תקבלו. בפיקדון מובנה מוותרים על הריבית הוודאית תמורת סיכוי לתשואה גבוהה יותר אם נכס הבסיס יעלה.

אפשר לשבור פיקדון מובנה לפני הזמן?

בדרך כלל אפשר רק במועדי יציאה מוגדרים, ולפעמים בקנס או בלי ההגנה על הקרן. התנאים מפורטים בהסכם הפיקדון.