אקטיבי או פסיבי. איזה ניהול מנצח?

ניהול אקטיבי = מנהל קרן בוחר מניות בניסיון להכות את השוק. ניהול פסיבי = הקרן מחקה אינדקס (S&P 500, MSCI World) ולא מנסה ׳לבחור׳. ההבדל המרכזי: דמי הניהול. אקטיבי גובה 0.5%-1.5% בשנה, פסיבי 0.03%-0.3%.

מחקר SPIVA של S&P Global בודק זאת שנים. הממצא העקבי: לאורך 10 שנים, מעל 85% מהקרנות האקטיביות בשוק האמריקאי מפגרות אחרי האינדקס שלהן. בשווקים יעילים (ארה״ב, ישראל), מנהל הקרן צריך לייצר תשואה עודפת רק כדי לכסות את דמי הניהול שלו. וזה כמעט בלתי אפשרי לאורך זמן.

מתי כן שווה אקטיבי? בשווקים פחות יעילים (שווקים מתפתחים מסוימים, סקטורים נישתיים), או כשמשקיע מקצועי בוחר מנהל ספציפי עם פילוסופיה ברורה (בופט, מארקס) ומחזיק עשורים. לרוב המשקיעים הישראלים. תיק של 2-4 קרנות מחקות זול ייתן תוצאה טובה יותר ב-90% מהמקרים.