מה זה שוק ההון ולמה הוא חשוב

שכיר בישראל שמרוויח 12,000 ₪ ברוטו מפקיד בדרך כלל כ-2,220 ₪ בחודש לקרן הפנסיה, וחלק גדול מהסכום הזה מושקע במניות ובאג״ח. כלומר, רוב העובדים בישראל כבר משקיעים בשוק ההון, גם אם מעולם לא פתחו תיק מסחר. שוק ההון הוא המקום שבו חברות, בנקים והמדינה מגייסים כסף מהציבור באמצעות מניות ואגרות חוב, ושבו ניירות הערך האלה נקנים ונמכרים לאחר מכן.

בישראל הלב של השוק הוא הבורסה לניירות ערך בתל אביב, והפיקוח עליו נמצא בידי רשות ניירות ערך. מכאן והלאה ההסבר המלא: איך זה עובד בפועל, מי השחקנים, ולמה זה נוגע לכם גם אם אתם לא מתכננים לסחור אף פעם.

מה זה שוק ההון במשפט אחד, ומה ההבדל בינו לבין הבורסה?

שוק ההון מחבר בין מי שיש לו כסף פנוי לבין מי שצריך כסף לטווח ארוך. בצד אחד יושבים חוסכים: אתם, קרן הפנסיה שלכם, חברות ביטוח, קרנות נאמנות. בצד השני יושבים מגייסים: חברה שרוצה לבנות מפעל, בנק שצריך להגדיל הון, ומשרד האוצר שמממן את הגירעון של המדינה.

הבורסה היא רק חלק מהסיפור. היא הזירה המאורגנת שבה ניירות הערך נסחרים באופן פומבי ושקוף, עם מחיר שמתעדכן לאורך יום המסחר. שוק ההון רחב יותר: הוא כולל גם הלוואות גדולות שגופים מוסדיים נותנים לחברות מחוץ לבורסה, השקעות של קרנות פרטיות ועוד.

כשאנשים אומרים ״השקעתי בבורסה״ הם מתכוונים בדרך כלל לקנייה של מניה, אג״ח או קרן סל דרך חשבון מסחר. זה בסדר, רק כדאי לדעת שהמונחים לא זהים.

שוק ראשוני ושוק משני: איפה החברה מקבלת את הכסף?

זו הנקודה שהכי הרבה מתחילים מפספסים.

בשוק הראשוני החברה מנפיקה ניירות ערך חדשים ומקבלת את הכסף בעצמה. הנפקה ראשונה לציבור (IPO) היא הדוגמה המוכרת: חברה מוכרת לציבור מניות לראשונה, והכסף נכנס לקופה שלה. גם כשהמדינה מנפיקה אג״ח חדשה, הכסף עובר ישירות לאוצר.

בשוק המשני המשקיעים סוחרים בינם לבין עצמם. כשאתם קונים מניה של בנק ישראלי גדול דרך אפליקציית המסחר, אתם קונים אותה ממשקיע אחר, לא מהבנק. הבנק לא מקבל מהעסקה הזו שקל.

אז למה השוק המשני חשוב? כי בלעדיו אף אחד לא היה משתתף בהנפקות. מי ירצה לקנות מניה אם אין דרך למכור אותה אחר כך? הנזילות של השוק המשני היא מה שמאפשר לשוק הראשוני לעבוד.

מי השחקנים בשוק ההון הישראלי?

בישראל המבנה די ברור, ושווה להכיר אותו לפני שמפקידים שקל:

• החברות והמדינה מנפיקות מניות ואג״ח. המדינה היא המנפיקה הגדולה בשוק האג״ח המקומי.
• הבורסה לניירות ערך בתל אביב מפעילה את המסחר, מחשבת את המדדים (כמו ת״א 35 ות״א 125) ומנהלת את מערכת הסליקה.
• חברי הבורסה: בנקים וברוקרים שמעבירים את הפקודות שלכם למסחר ושומרים עבורכם את ניירות הערך.
• הגופים המוסדיים: קרנות פנסיה, קופות גמל, קרנות השתלמות וחברות ביטוח. הם מנהלים את רוב החיסכון הארוך של הציבור ולכן הם השחקנים הגדולים בשוק.
• הרגולטורים: רשות ניירות ערך מפקחת על החברות הנסחרות, על הבורסה ועל מנהלי תיקים ויועצים. רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון מפקחת על קרנות הפנסיה, הגמל וההשתלמות. בנק ישראל קובע את הריבית, שמשפיעה על כל השוק.

מה אפשר לקנות בשוק ההון?

המניה היא חלק בבעלות על חברה. אם החברה מרוויחה וגדלה, ערך המניה עשוי לעלות, ולפעמים החברה גם מחלקת דיבידנד. אם היא נכשלת, המניה יכולה לאבד את רוב ערכה.

אגרת חוב היא הלוואה. אתם מלווים לחברה או למדינה, ומקבלים ריבית והחזר קרן לפי לוח זמנים ידוע מראש. בישראל יש אג״ח ממשלתיות, חלקן צמודות למדד המחירים לצרכן, ואג״ח קונצרניות של חברות, שמקבלות דירוג אשראי.

מק״מ (מלווה קצר מועד) הוא נייר ערך קצר שבנק ישראל מנפיק, לתקופה של עד שנה. הוא משמש הרבה משקיעים כתחליף לפיקדון.

קרנות סל וקרנות נאמנות מאגדות הרבה ניירות ערך בקנייה אחת. קרן סל על ת״א 125, למשל, נותנת חשיפה ל-125 מניות בבת אחת. בנוסף יש נגזרים כמו אופציות וחוזים עתידיים, שהם כלים מורכבים שלא מתאימים למתחילים.

איך נקבע מחיר של מניה?

המחיר בבורסה הוא פשוט המחיר האחרון שבו קונה ומוכר הסכימו לעשות עסקה. אם יותר אנשים רוצים לקנות מאשר למכור במחיר הנוכחי, הקונים צריכים להציע יותר והמחיר עולה. להפך, הוא יורד.

מה מזיז את הביקוש? בטווח הארוך, בעיקר הרווחים של החברה והציפיות לגביהם. בטווח הקצר גם הריבית של בנק ישראל, נתוני אינפלציה, אירועים ביטחוניים, שער הדולר וגם מצב רוח כללי של פחד או התלהבות.

כאן נמצא אחד הדברים שכדאי להפנים מוקדם: בטווח של ימים ושבועות המחיר יכול לזוז בלי קשר ברור לשווי העסק. בטווח של שנים, הקשר בין רווחי החברה לבין ערך המניה נוטה להתחזק. מי שמבין את זה פחות נבהל מירידה של יום אחד.

למה שוק ההון חשוב לכם, גם אם אתם לא סוחרים?

נחזור למספר מהפתיחה. לפי צו ההרחבה לפנסיה חובה, ברוב המקרים מופרשים 18.5% מהשכר המבוטח: 6% מהעובד, 6.5% מהמעסיק לתגמולים ו-6% לפיצויים. על שכר של 12,000 ₪ זה 2,220 ₪ בחודש, כ-26,640 ₪ בשנה.

הכסף הזה לא יושב בכספת. קרן הפנסיה משקיעה אותו במניות בארץ ובחו״ל, באג״ח ממשלתיות וקונצרניות ובנכסים נוספים. כשהשוק עולה לאורך שנים, זה מה שמגדיל את הקצבה שלכם. כשהוא יורד, רואים את זה בדוח הרבעוני.

לכן ההבנה של שוק ההון היא לא תחביב של אנשי פיננסים. היא נוגעת להחלטות שכל שכיר מקבל, לעתים בלי לשים לב: באיזה מסלול השקעה נמצאת הפנסיה, כמה דמי ניהול משלמים, ומה עושים עם קרן ההשתלמות כשהיא נזילה אחרי 6 שנים.

מתי שוק ההון עובד לטובתכם, ומתי הוא נשבר?

לאורך עשורים, שווקי מניות רחבים עלו יותר מפיקדונות ואג״ח, אבל המחיר של התשואה הזו הוא תנודתיות. היו שנים שבהן מדדים מובילים ירדו בעשרות אחוזים, ולקח זמן רב עד שחזרו לשיא.

השוק עובד טוב למי שמשקיע כסף שלא יזדקק לו בשנים הקרובות, מפזר על פני הרבה חברות ומחזיק לאורך זמן. הוא נוטה להעניש את מי שנכנס עם כסף שהוא צריך בעוד חצי שנה, מרכז הכול במניה אחת או במגזר אחד, או מנסה לנחש את התנודה של מחר.

הדעה שלי ברורה: למשקיע פרטי, רוב הערך של שוק ההון מגיע מהשתתפות רחבה וסבלנית בצמיחה של הכלכלה, לא מניסיון לנצח אותה. מי שרוצה להבין את היסודות לעומק, בקצב מסודר, יכול להתחיל בקורס שוק ההון למתחילים.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין שוק ההון לבורסה?

שוק ההון הוא כל המערכת שבה גופים מגייסים כסף לטווח ארוך מהציבור, כולל עסקאות מחוץ לבורסה. הבורסה היא הזירה המאורגנת שבה ניירות ערך נסחרים באופן פומבי. בישראל הבורסה המרכזית היא הבורסה לניירות ערך בתל אביב.

מי מפקח על שוק ההון בישראל?

רשות ניירות ערך מפקחת על החברות הנסחרות, על הבורסה ועל בעלי רישיון כמו מנהלי תיקים. רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון מפקחת על קרנות הפנסיה, קופות הגמל וחברות הביטוח. בנק ישראל אחראי על הריבית ועל הפיקוח על הבנקים.

האם אפשר להפסיד את כל הכסף בשוק ההון?

במניה בודדת, כן. חברה שקורסת עלולה להשאיר את בעלי המניות כמעט בלי כלום. בתיק מפוזר על פני מאות חברות הסיכון להפסד מלא נמוך מאוד, אבל ירידות זמניות חדות בהחלט אפשריות, ולכן משקיעים רק כסף שלא נדרש בטווח הקרוב.

אני כבר חוסך בפנסיה. אני משקיע בשוק ההון?

כן. קרן הפנסיה, קרן ההשתלמות וקופות הגמל משקיעות את הכסף שלכם במניות, באג״ח ובנכסים נוספים. אפשר לבדוק באזור האישי של הקרן באיזה מסלול השקעה אתם נמצאים וכמה דמי ניהול אתם משלמים.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.